पूंजी ढांचा नियोजन तथा उपागम - capital structure planning and approach

उपरोक्त परिचय में दी गई जानकारी से अवगत होता है कि कंपनी की स्थापना के बाद, कंपनी के विभिन्न भविष्य की योजनाओं के लिए विभिन्न दीर्घकालीन स्रोतो द्वारा जमा की गई कुल पूँजी को स्रोतों के अनुसार प्रस्तुत करने ही पूजीकरण / पूंजी ढ़ांचा / सरचना है। पूजी सरचना कंपनी की भविष्य की जरूरतों को पूरा करने के लिए एक निर्धारित दीर्घकालिक पूंजी संरचना है। श्री वेस्टन और ब्रिन इन लेखकों ने पूजी सरचना परियोजना का मूलभूत वित्तपोषण है" इस प्रकार पूंजी संरचना की व्याख्या की है। इसमें दीर्घकालिक ऋण वरीयता शेयर और उपक्रम द्वारा किए गए सामान्य इक्विटी पूजी शामिल हैं। लेकिन पूजी संरचना में अल्पकालिक ऋण शामिल नहीं है। सामान्य अंश पूंजीकरण में सामान्य अंश, पूजी अधिक्य और सचित एवं अतिरिक्त उत्पाद शामिल हैं।

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इस तरह से पूंजीरचना / ढ़ांचा में उपक्रम अंश राशी और ऋण पूंजीगत राशि का निर्धारण किया जाता है। जैसे की कुल दीर्घकालीन पूँजी की कितनी राशी ऋणपत्रों के निर्गमन द्वारा कितनी पूर्वाधिकारी अशो तथा कितनी राशी समता अंशो के निर्गमन द्वारा कितनी राशी आतरिक स्रोतों से एवं कितनी राशी दीर्घकाली ऋण द्वारा प्राप्त की गई है। किसी भी संगठन के लिए पूजीकरण और पूजी सरचना यह दो घटक व्यवसाय की कार्यक्षमता बढ़ाने के महत्वपूर्ण कारक हैं। यदि ये दोनों निर्णय बुद्धिमानी से उचित लिए जाते हैं तो संगठन सफल हो सकते हैं। पूंजी संरचना को सही प्रकार से बनाने के लिए निम्नलिखित विशेषताओं का निर्माण किया जाना चाहिए।

1. पूंजी संरचना सरल और सुगम होना चाहिए किसी भी कपनी / व्यवसाय की पूजी संरचना / ढांचा सरल और आसान होना चाहिए। इसलिए, वह आसानी से किसी भी हितधारक को एवं साथ ही निवेशक को समझता है और अपने निवेश के लिए सही विकल्प चुन सकता हैं।

2. पूंजी संरचना लचीला होना चाहिए जैसा जैसे व्यवसाय की प्रगति होती है, संगठन की धन की आवश्यकता बढ़ जाती है। पूंजी रचना / ढांचा में इस बढ़ती जरूरत को प्रदान करने की क्षमता होना अनिवाय है। लंबी अवधि में बढ़ी हुई पूजी की मांग को आसानी से पूरा किया जा सके ऐसी पूजी सरचना को संगठन द्वारा स्वीकार किया जाना चाहिए।

3. पूंजी सरचना में तरलता होनी चाहिए (Liquidity) - परियोजना की विभिन्न जरूरतो को पूरा करने के लिए पूंजी का उपयोग किया जाता है। इसलिए, यदि अचानक एक आवश्यकता उत्पन्न होती है, तो पूजी में तरलता आवश्यक होना चाहिए। इसलिए यह महत्वपूर्ण है कि वित्तीय नियोजन सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक है

कि आपकी पूंजी का सही हिस्सा पूंजी की तरल परिसंपत्तियों में निवेश किया जाए। इसलिए, आपातकालीन स्थिति में पूंजी की अचानाक उपलब्धता के कारण, संगठन संकट की स्थिति से तुरंत बाहर निकल सकता है।

4. उचित पूंजीकरण होना चाहिए पूजी संरचना और पूजीकरण का निकट संबंध है। पूंजी रचने के द्वारा उपलब्ध कराया गया पूजी संगठन की पूंजीकरण की अवस्था निश्चत करती है इसलिए संगठन में उचित पूंजीकरण की स्थिति बनायी जा सकती है।

5. पूंजी प्राप्ति की लागत कम होनी चाहिए संगठन विभिन्न स्रोतों के माध्यम से पूजी प्राप्त कर सकता है।

हालांकि, यह पूंजी प्राप्त करने और इसकी लागत कम रखने पर ध्यान रखना महत्वपूर्ण है। अन्यथा, यदि पूंजी प्राप्त लागत अधिक है, तो पूजी से लाभ कम हो जाएगा और अति पूंजीकरण की स्थिति संगठन में बनाई जाएगी। इसलिए पूजी संरचना करते समय, सावधान रहना आवश्यक है कि पूजी प्राप्त करने की लागत कम है।

6. अन्य कारकों का परिणाम होना चाहिए: व्यवसाय के अंतर्गत एवं बाह्य घटक पूंजी की सरचना को प्रभावित करने वाले कई कारक हैं। चूंकि स्वीकार किए गए व्यवसाय में बहुत जोखिम है

इसलिए, इसकी पूँजी संरचना मुख्य रूप से प्रभावित होती है। इसके अलावा संगठन के जोखिम में विभिन्न कारणो जैसे कि कराधान, सरकारी फैसले, संगठन की लागत में बदलाव, कीमतों में बदलाव और ब्याज की दर में परिवर्तन के कारण वृद्धि हुई है। इससे संगठन की पूजी संरचना का नतीजा प्रभावित होता है। पूंजी संरचना की संरचना का निर्धारण करते समय इन सभी कारकों का ध्यान रखना और पूजी की संरचना पर प्रभाव कम करना आवश्यक है।

शेयरधारक संघ संगठन में महत्वपूर्ण होना चाहिए संगठन के शेयरधारक जो संगठन के सामान्य शेयर खरीद रहे हैं। वह संगठन के सच्चे मालिक हैं। यह शेयरधारक संघ संगठन पर नियंत्रण रखता है। उनके संगठन के कामकाज पर निगरानी रखने के अधिकार होता हैं। लेकिन बहुतबार पूर्वाधिकार और बांडधारकों को भी मताधिकार दिया जाता है। इसलिए सामान्य शेयरधारक का संगठन में महत्व को कम हो जाता हैं। आदर्श पूँजी रचना में ऐसे पूँजी संरचना को उचित नहीं माना जाता। सामान्य शेयरधारकों का संगठन में महत्व कायम रखना चाहिए ऐसी पूजी सरचना / ढाचा उत्तम और आदर्श माना जाता है।