पूंजी ढ़ांचा निर्धारित करणे वाले तत्व - Principles determining capital adequacy

व्यवसाय की वित्तीय स्थिरता उस व्यवसाय के पूँजी ढांचे पर निर्भर करती है। लेकिन व्यवसाय की पूजी सरचना कई कारकों पर निर्भर करती है। इसलिए पूजी सरचना का निर्धारण करते समय, पूजी संरचना को प्रभावित करने वाले सभी कारकों के बारे में सोचना और पूंजी संरचना पर अपेक्षित परिणामों का अध्ययन करने के बाद पूंजी संरचना निर्धारित करना आवश्यक है। निम्नाकित कारण कपनी की पूंजी संरचना को प्रभावित करता है।

1. व्यवसाय की प्रकृति (Nature of the Business)

पूंजी संरचना का स्वरूप व्यवसाय की प्रकृति पर निर्भर करता है। आम तौर पर प्रत्येक उद्योग या उद्योग के व्यापार का प्रकार अलग है।

यही कारण है कि प्रत्येक कंपनी की पूंजी संरचना खुद के लिए भी अलग है। पूंजी संरचना को निर्धारित करने के लिए व्यापार की प्रकृति के निम्न बातों पर विचार करना चाहिए।

1. व्यापार में जोखिम क्या है? जोखिम की प्रकृति और प्रकृति कितनी है?

2 स्मकालीन व्यापार लेनदेन का अनुपात क्या है?

3. क्या कंपनी की आय तय हो गई है या नहीं 

4. उत्पाद का बाजार कैसे व्यापक बना है?

5. बाजार हिस्सेदारी की तीव्रता क्या है?

6. कंपनी द्वारा उत्पादित उत्पादों के संबंध में कोनसी सेवा प्रदान करने की क्या आवश्यकता है? 

सभी उपरोक्त सवालों के जवाब जानने के बाद पूंजी की संरचना करना यह एक अच्छा विचार है।

2. संपत्ति की प्रकृति (Nature of Assets )

किसी भी संगठन के सफल संचालन के लिए संगठन को विभिन्न प्रकार की संपत्ति प्राप्त करना आवश्यक होता है।

यह व्यवसाय की प्रकृति के अनुसार संपत्ति की प्रकृति होती है। कुछ संगठनों को दीर्घकालिक अचल संपत्ति की आवश्यकता होती है, क कुछ संगठनों को कच्चे माल का भंडार रखना पड़ता है, कुछ व्यवसाय को उपयोग सामग्री को स्टोर करने के लिए किया जाता है। इसलिए संगठन द्वारा आवश्यक प्रारूप के अनुसार दीर्घकालिक और अल्पकालिक रूप पूजी संरचनना को बनाया जाता है।

3. आय की संभावना (Probability of Income)

व्यवसाय के शुरू होने के बाद संगठन की आय कितनी होंगी यह विचार भी पूंजी निर्माण के स्वरूप को सुनिच्छित किया जाता है।

यदि संगठन को निकट भविष्य के दौरान अच्छी आय प्राप्त होती है, तो अश का पूजी अधिक उपयुक्त है। लेकिन अगर ऐसी संभावना कम है तो अंश निर्गमन / ऋण के बिना कोई विकल्प नहीं होगा।

4. विभिन्न स्रोतों के बीच समन्वय (Coordination between various sources )

प्रत्येक संगठन की वित्तीय आवश्यकता मुख्य रूप से तीन प्रकार के होते हैं 1 दीर्घकालिक 2 मध्यम अवधि और 3 लघु कालीन संगठन की इन तीन जरूरतों को ध्यान में रखते हुए, पूजी निर्माण में पूजी का रूप सुनिच्छित किया जाता है। पूजी निर्माण के लिए विभिन्न स्रोत उपलब्ध हैं। इन स्रोतों में उपयुक्त संसाधनों का आयोजन करके, संगठन की वित्तपोषण की आवश्यकताएं पूरी की जा सकती है। ऐसी पूजी संरचना की स्वीकृति संगठन के लिए लाभ दायक होती है। जिससे आवश्यक पूजी निर्माण कर पूंजी निर्माण की लागत कम हो जाती है।

5. भाडवल उभारणीचा खर्च ( Expenses of Capital formation ) पूजी प्राप्त करने के - लिए खर्च करना पड़ता है। यह लागत प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष दोनों है। पूजी सरचना के रूप का निर्धारण करने से पहले, किराये के स्रोत की प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष लागत दोनों का अनुमान लगाना आवश्यक है। यह सुनिश्चित करना आवश्यक है कि पूंजी निर्माण में पूजी जुटाने की लागत कम है और यह असीमित नहीं बढ़ेगी।

6. कंपनी की स्थापना के लिए स्थिति ( Surrounding of commencement of a company) - जिस कंपनी की पूँजी संरचना की जानी है वह कम्पनी स्थापित करते समय पूजीवादी कपनी, बाजार और देश की अर्थव्यवस्था की स्थिति का अध्ययन करना जरूरी है।

अगर कंपनी की स्थापना के समय बाजार में तेजी है, तो उद्योग को पूजी बढ़ाने के लिए कोई खास प्रयास करने की जरूरत नहीं पड़ती है। चूंकि बाजार में वृद्धि के लिए यह एक बहुत अनुकूल वातावरण है। आम तौर पर, पूँजी की स्थापना के लिए तेजी की स्थिति अनुकूल होती है। दूसरी ओर, अगर बाजार में मदी है तो अंश पूजी राशी प्राप्ती में कठिनाइयों निर्माण होती है। ऐसी स्थिति में ऋण प्रतिभूतियों के माध्यम से दीर्घकालिक पूंजी प्राप्त की जा सकती है।

7. आसान प्रकृति (Easy Nature) निवेशकों को समझने के लिए कंपनी की पूजी संरचना की सरचना बहुत सरल होनी चाहिए। इससे निवेशकों के लिए यह तय करना आसान होता है कि क्या किसी प्रतिभूतियों में पैसा निवेश करना है या नहीं। यदि पूजी संरचना की संरचना जटिल है,

तो निवेशक अपनी इच्छित योजनाओं को नहीं समझते हैं, इसलिए इसे कंपनी की प्रतिभूतियों में निवेश करने से पहले बहुत सोचते है। निवेशकों के मन में निवेश के बारे में संदेह और भ्रम पैदा होता है और पूंजी बाजार में कंपनी के बारे में अनिश्चितता की भावना निमार्ण होती है।

8. लचीला प्रकति (Elastic Nature) - किसी कंपनी की पूजी संरचना की प्रकृति लचीली होना चाहिए। किसी भी समय कंपनी को अपनी पूंजी बढ़ाने और जादा पूंजी को कम करने में सक्षम होना चाहिए। आम तौर पर कंपनी की स्थापना के समय व्यापार की प्रकृति सीमित होती है। इसलिए कंपनी की वित्तीय आवश्यकताओं कम है। जैसा कि कारोबार बढ़ता है, कंपनी की वित्तीय आवश्यकताओं में वृद्धि हो रही है

अगर कंपनी की पूंजी संरचना लचीली प्रकृति का है, तो कंपनी आसानी से बढ़ी हुई व्यवसाय की वित्तीय आवश्यकताओ को पूरा करने में सक्षम होती है। इसके विपरीत यदि कंपनी ने बहुत पूजी जमा की है, तो उसके द्वारा निपटाए कर्ज को कम करना संभव है। इसलिए, कंपनी अति पूजीकरण और अल्प पूजीकरण की स्थिति से बच सकती है। इसलिए ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि कंपनी का पूंजी ढांचा लचीला बना होना चाहिये।

9. पूंजी का उचित उपयोग (Proper Utilization of Capital) – यह ध्यान रखना जरूरी है कि कंपनी की पूंजी संरचना की संरचना का निर्धारण करते समय पूजी का सही इस्तेमाल किया जाएगा। पूजी के पूजीगत अल्प हिस्सा भी निष्क्रिय नहीं रहेगा इसकी सतर्कता पूंजी संरचना निर्माण में ली जानी चाहिये।

इसके लिए कार्यशील पूंजी और स्थिर पूजी का सही संतुलन होना जरूरी है। स्थिर पूंजी का इस्तेमाल अचल संपत्ति खरीदने के लिए किया जाना चाहिए। अन्यथा, कंपनी में वित्तीय आपदाएं हो सकती है।

10 उम्मीदों और निवेशकों की रुझान ( Expectations and Trends of Investors) – विभिन्न प्रकार की पूजी निवेश में निवेशकों की उम्मीद और प्रवृत्ति अलग है। कई बार एक ही बाजार के लिए निवेशकों की अपेक्षा, आवश्यकताएं, उनकी आर्थिक स्थिति, उनके निवेश के उद्देशो में भिन्नता होती है। कुछ निवेशक संपन्न है और जोखिम को स्वीकार करने के लिए तैयार हैं। ऐसे निवेशकों के लिए नई कंपनियों के अशों में निवेश करते हैं। इसके विपरीत जो निवेशक कि सीमित आय है और जोखिम को स्वीकार करना नहीं चाहते वे अपने पैसे के लिए कर्ज में निवेश करना चाहते है। इसलिए निवेश करनेवाले की प्रकृत्ति क्या है, इसके बारे में सखोल अध्ययन करना बहुत जरूरी है।

11. व्यापार पर नियंत्रण के लिए महत्वाकांक्षा ( Ambition to control on business ) कंपनी के कारोबार पर हमेशा अपने नियंत्रण में रखने की इच्छा संस्थापकों को होती है, तो पूजी संरचना पर उसका भी भारी प्रभाव पड़ता है। क्योंकि संस्थापकों को लाभदायक हो ऐसा पूजी निर्माण का प्रारूप उस समय निर्धारित होता है। ऐसी प्रतिभूतियां संस्थापक खुद के लिए खरीदते है जिससे कंपनी पर मताधिकार बना रहे।

12. प्रबंधक का दृष्टिकोण (Approach of Manager) कंपनी की पूजी संरचना उस प्रबंधक के दृष्टिकोण को भी प्रभावित करती है जो उस कंपनी में उच्च स्तर प्रबंधन में काम कर रहा है।

श्री गुबमन और मिस्टर जुगल लेखक के अनुसार, लेखकों के अनुसार, प्रबंधक की उम्र, अनुभव, महत्वाकाक्षा, आत्मविश्वास और प्रबंधकों के संकीर्ण दृष्टि की कंपनी के पूंजी संरचना पर निश्चित प्रभाव पड़ता है।

13 पूंजी मिलन (Capital Gearing) - पूंजी मिलन मतलब कंपनी द्वारा जारी की गई विविध प्रतिभा के अनुपालन है। प्रत्येक कंपनी की कुल पूंजी राशी में अंश पूजी और उधार किया गया पूंजी ऐसे दो प्रकार होते है। कंपनी की कुल पूंजी में अंश पूजी के हिस्से से उधार ली गई पूंजी का कम हो तो वह कंपनी का भडवावल मिलान अनुपात घट जाएगा।