उद्योग का अंगुष्ठनियम - Thumb rule of business

 उद्योग मूल्य निर्धारण सूत्र - अक्सर मौखिक प्रचार से फैलते हैं या व्यापार प्रकाशनों में प्रकाशित होते हैं अन्य तरीकों से निर्धारित मूल्यों के लिए उपयोगी स्वच्छता जांच के रूप में कार्य करते हैं। लेकिन अंगुष्ठ नियमों में कई कमियां होती हैं और मूल्यांकनके एकमात्र तरीके के रूप में कभी भी इसका उपयोग नहीं किया जाना चाहिए। उद्देश्य प्राप्ति के मूलमंत्र

कंपनी के मूल्य की सटीक तस्वीर प्राप्त करने के लिए, एक पेशेवर मूल्यांकनकर्ता के साथ काम करें जिसके पास वित्तीय विशेषज्ञता और आपके उद्योग का ज्ञान है। एक व्यापक मूल्यांकन व्यक्तिगत और व्यावसायिक दोनों उद्देश्यों को प्राप्त करने में मदद कर सकता है।

सार्वजनिक संपत्ति स्वामित्व, आर्थिक दक्षता और पैसे के लिए मूल्य, सार्वजनिक क्षेत्र में वित्तीय, कॉर्पोरेट और भौतिक संपत्तियां हैं न कि स्वयं के लिए या लाभ के निर्माण के लिए है, जो नीतिगत उद्देश्यों की पूर्ति के लिए प्रयासरत होती है। नीति उद्देश्यों का पालन करने में, सार्वजनिक क्षेत्र पैसे के लिए मूल्य का पीछा करता है, जिसे शुद्ध सामाजिक लागत और लाभ को अनुकूलित करने के रूप में परिभाषित किया जाता है। सार्वजनिक क्षेत्र मूल्यांकन संपूर्ण रूप से समाज के हितों पर आधारित हैं और केवल सार्वजनिक क्षेत्र के मूल्य का मूल्यांकन नहीं। यह ग्रीन बुक की पद्धति के अनुसार व्युत्पन्न किया गया है ताकि पूरे जीवन के 3 शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) आंकड़े प्रदान किए जा सकें, जो अन्य महत्वपूर्ण कारकों के साथ विचार योग्य माना जाता है।

ये कारक निर्णय लेने के लिए स्पष्ट और पारदर्शी समर्थन प्रदान करते हैं। एनपीवी (Net Present Value) की गणना को निर्णय लेने वाला, कलन विधि नहीं माना जाना चाहिए।

एक सामान्य धारणा है कि निजी क्षेत्र में परिसंपत्तियों का अधिक कुशलता से उपयोग किया जाता हैं, जहां यह प्रतिस्पर्धी और / या नियामक प्रोत्साहनों को बढ़ाता है, जिससे संसाधनों का अधिक आर्थिक रूप से कुशल उपयोग होता है। एनईआरए (NERA) द्वारा डीएफटी की तरफ से आयोजित सार्वजनिक और निजी स्वामित्व दोनों के तहत स्वामित्व की संभावित लागत और लंदन और कॉन्टिनेंटल रेलवे (LCR) के भविष्य के प्रदर्शन की हालिया समीक्षा ने इस दृष्टिकोण का समर्थन किया है। रिपोर्ट में कई ऐसे कारकों का उल्लेख है

जिनके दबावों की अनुपस्थिति क्षेत्रीय प्रबंधन संभावित कारकों के रूप में सार्वजनिक क्षेत्र में सापेक्ष दक्षता को कमजोर कर सकता है, जिसमें दिवालियापन या अधिग्रहण के खतरे की अनुपस्थिति, सार्वजनिक संगठनों को शेयर विकल्प या वरिष्ठ प्रबंधकों को बड़े बोनस और निवेश प्रस्तावों को वित्त पोषित करने में संभावित कठिनाइयों की पेशकश करने में असमर्थता शामिल है। सार्वजनिक क्षेत्र के लक्ष्यों को सफलतापूर्वक प्राप्त करने के लिए भी दबाव हो सकते हैं जो कुशल संपत्ति उपयोग से ध्यान या विवाद को रोकते हैं।

बेहतर निजी क्षेत्र की आर्थिक दक्षता की धारणा चीजों की सरलीकृत धारणा पर निर्भर हैं, जहाँ दूसरे कारकों को स्थिर माना जाता हैं, परन्तु निजी स्वामित्व द्वारा बनाए गए कार्य कौशलता स्तर पर नहीं।

उदाहरण के लिए, महत्वपूर्ण बाह्यताएं हो सकती, जो सामाजिक कल्याण के लिए सामग्री हैं लेकिन जिन्हें बाजार दबावों के ध्यान में रखा नहीं जाता है जो निजी क्षेत्र की आर्थिक दक्षता को चलाते हैं। एक निजी स्वामित्व परिदृश्य में इन सामाजिक कल्याण उद्देश्यों को पूरा करने की आवश्यकता के लिए नियामक प्रकृति या कठिन संविदात्मक व्यवस्था के कठिन या जटिल हस्तक्षेप की आवश्यकता हो सकती है, और ये कारक कुछ परिस्थितियों में सार्वजनिक स्वामित्व को निजी स्वामित्व के लिए बेहतर बना सकते हैं। ऐसे व्यक्तिगत उदाहरण भी हैं जहां दक्षता शर्तों में सार्वजनिक फर्मों ने निजी फर्मों से बेहतर प्रदर्शन किया है। जैसा कि एनईआरए (NERA) रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है, सामाजिक कल्याण के एनपीवी (NPV)को अधिकतम करते समय, सार्वजनिक और निजी स्वामित्व के तहत किसी भी संभावित बाह्यता (व्यापक आर्थिक और सामाजिक प्रभाव) के लिए लेखांकन प्रत्येक मामले में विशिष्ट परिस्थितियों की जांच करना आवश्यक है।

एलसीआर 5 का मूल रूप से अनपेक्षित सार्वजनिक स्वामित्व परिचालन दक्षता के आधार पर नीति निर्णय का नतीजा नहीं था, बल्कि राष्ट्रीय स्तर पर महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा परियोजना के वित्तीय पुनर्गठन के लिए सार्वजनिक समर्थन से हुआ। निजी स्वामित्व में निकासी, दीर्घ अवधि में प्रतिस्पर्धी दबावों के परिणामस्वरूप, दक्षता लाभ के माध्यम से, सामाजिक कल्याण में सुधार की उम्मीद की जा सकती है। ऋण पुस्तिका जैसे मामलों में, जहां परिचालन की आर्थिक दक्षता और व्यापक सामाजिक लागत और लाभ परिणाम, निजी और सार्वजनिक स्वामित्व दोनों के मामले में एक समान है। इस मुद्दे को एनपीवी शर्तों से हल किया है, जिसमें सामाजिक कल्याण के आकलन में या तो संपत्ति बेच दी जाती है या संपत्ति को बनाए रखते हैं और संबंधित शुद्ध लाभ धारा का मूल्यांकन करते हैं जो इसके परिणामस्वरूप होता है।

मूल्यवान संपत्तियां

निजी क्षेत्र में पूंजी की लागत, आम तौर पर, सार्वजनिक क्षेत्र की तुलना में अधिक होती है, जहां इसे लगभग जोखिम मुक्त माना जाता है, और ग्रीन बुक में निर्धारित सामाजिक समय वरीयता दर से भी अधिक है। यह मुख्य रूप से इसलिए है क्योंकि इक्विटी जोखिम प्रीमियम, जो कि अधिकांश निजी वित्तपोषण का एक आवश्यक घटक है, सार्वजनिक छूट में कोई वास्तविक समकक्ष नहीं है।

जिससे, यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि एक संपत्ति से भविष्य की शुद्ध आय की धारा का सामाजिक शुद्ध वर्तमान मूल्य (जो 3.5% की ग्रीन बुक छूट दर का उपयोग करता है),

अन्य चीजें - दक्षता समेत - शेष के बीच बराबर सार्वजनिक और निजी क्षेत्र, हमेशा निजी क्षेत्र के मूल्य से अधिक है। जो उच्च निजी क्षेत्र की छूट दर पर आधारित होगा। और इससे, यह ओटीआरई को कम किया जा सकता है, यह हमेशा सार्वजनिक स्वामित्व में परिसंपत्ति के प्रतिधारण के पक्ष में होगा। यह वह गलती है जो दो चीजों को नजरअंदाज करती है:

• सबसे पहले, सार्वजनिक क्षेत्र परियोजना जोखिम को शामिल करने के लिए लागत का एक घटक के रूप में जोखिम, जो शुद्ध आय गणना का हिस्सा बनता है। जिसका अर्थ है कि उन्हें सामाजिक एनपीवी गणना के अंक में शामिल किया गया है और विकीर्णक में छूट से बाहर रखा गया है। इसलिए, यदि सही जानकारी दी गई हैं, तो गणना में शामिल जोखिमों की लागत, बाजार दर में शामिल जोखिम कारक के बराबर होगी।

• दूसरा, यहां तक कि जहां सभी सामाजिक लागत और लाभ समान हैं और जहां सार्वजनिक दक्षता दोनों सार्वजनिक और निजी स्वामित्व में समान है, निजी क्षेत्र का मूल्य, संपत्ति संविभाग के भीतर जोखिम रुपरेखा पर होता है और इससे संपत्ति के बाजार मूल्य भी प्रभावित होता है। यदि किसी संपत्ति की कमाई की दर, व्यापक बाजार के साथ निकटता से संबंधितनहीं हैं, तो निजी क्षेत्र के परिसंपत्ति संविभाग के भीतर इसका समावेश समग्र संविभाग जोखिम को बढ़ाएगा। परिसंपत्ति का बाजार मूल्य उस जोखिम की प्रकृति पर निर्भर करता है, जिसके साथ यह जुड़ा हुआ है। जोखिम की व्यवस्थित परिवर्तनशीलता अक्सर पूंजीगत संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल द्वारा मूल्यवान होती है। सार्वजनिक क्षेत्र आम तौर पर इस तरह जोखिम विविधीकरण को महत्व नहीं देता है।

इसके अलावा, व्यवहार में अन्य चीजें अक्सर बराबर नहीं रहती हैं। लंदन और कॉन्टिनेंटल रेलवे के स्वामित्व के संदर्भ में ऊपर बताए गए कई कारणों से, निजी क्षेत्र के स्वामित्व अक्सर प्रोत्साहनों के लिए एक गतिविधि का खुलासा करते हैं, और इसे सार्वजनिक क्षेत्र की बाधाओं से मुक्त करते हैं, जो सामाजिक कल्याण में गतिविधि के योगदान को काफी बढ़ा सकते हैं।

छात्र ऋण जैसे कुछ सार्वजनिक क्षेत्र की संपत्तियों को फिर से संरचित किया जा सकता है ताकि वे अपने जोखिम विविधता ( व्यापक बाजार की तुलना में) के प्रीमियम को आकर्षित कर सकें,

जिससे अपेक्षित वित्तीय रिटर्न उत्पादित कर के, उनकी सापेक्ष कीमत बढ़ेगी। ऐसा इसलिए है क्योंकि उनकी जोखिम रुपरेखा केवल कमजोर सहसंबंधित है या शायद व्यापक बाजार के साथ भी नकारात्मक रूप से संबंधित है। जहां यह अस्तित्व में है, निजी क्षेत्र जोखिम प्रीमियम का अहसास सबसे कुशल बाजार मूल्य प्राप्त करने का एक आवश्यक हिस्सा है और इसलिए मौजूदा ग्रीन बुक मार्गदर्शन के अनुरूप अवसर लागत की गणना में शामिल होना चाहिए।

परिसंपत्ति बिक्री के मूल्यांकनके लिए निजी क्षेत्र में संपत्ति के बिक्री मूल्य के अनुमान की तुलना की आवश्यकता होती है, 6 प्लस किसी भी संबंधितदक्षता प्रभाव को सार्वजनिक क्षेत्र में बनाए रखने पर, परिसंपत्ति के कुल सामाजिक मूल्य के निपटारे के परिणामस्वरूप होता है।