डिबेंचर वैल्यूएशन - debenture valuation

एक बॉन्ड एक व्यापार घर या एक सरकारी इकाई द्वारा जारी ऋण का एक साधन है। बांड बराबर प्रीमियम या छूट पर जारी किया जा सकता है। समान मूल्य बॉन्ड के चेहरे पर बताई गई राशि है। यह परिपक्वता के समय फर्म उधार देता है और चुकाता है कि वह राशि चुकाता है। बांड समय के निश्चित अंतराल पर देय ब्याज की निश्चित दर लेते हैं। ब्याज की दर के साथ बांड के मूल्य को गुणा करके ब्याज की गणना की जाती है। बॉन्ड वैल्यूएशन आमतौर पर ऋण मूल्यांकन कहा जाता है क्योंकि अन्य ऋणों से बांड को अलग करने वाली विशेषताएं प्राथमिक रूप से गैर- वित्तीय प्रकृति में होती हैं। चूंकि बॉन्ड के पास एक वादा भुगतान धारा है, इसलिए शेयरों की तुलना में वे कम जोखिम भरा होते हैं। लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि वे पूरी तरह जोखिममुक्त हैं।

इसलिए, फर्म के बॉन्ड पर वापसी की आवश्यक दर जोखिम मुक्त ब्याज दर से अधिक होगी लेकिन शेयरों पर वापसी की आवश्यक दर से कम होगी। विभिन्न कंपनियों के बॉन्ड के बीच रिटर्न की आवश्यक दरों में मतभेद 'डिफ़ॉल्ट जोखिम' में मतभेदों के कारण होते हैं। बांड का मूल्य छूट दर पर निर्भर करता है। यह छूट दर में हर वृद्धि के साथ घट जाएगा।

मूल्यांकन के उद्देश्य के लिए बॉन्ड को दो श्रेणियों में वर्गीकृत किया जा सकता है:

(i) परिपक्वता अवधि के साथ बांड और

(ii) शाश्वतता में बांडा

परिपक्वता अवधि के साथ बांङजब बॉन्ड की निश्चित परिपक्वता अवधि होती है, तो इसका मूल्यांकन वार्षिक ब्याज भुगतान और परिपक्वता मूल्य पर विचार करके निर्धारित किया जाता है।

बॉन्ड के मूल्य को निर्धारित करने के लिए निम्न सूत्र का उपयोग किया जा सकता है:

जहां, वीडी बॉन्ड या ऋण का मूल्य

आर 1, आर 2......1 = अवधि 1, 2,...... और इसी तरह वार्षिक ब्याज (रुपये)

केडी = वापसी की आवश्यक दर

एम बॉन्ड का परिपक्वता मूल्य

n = परिपक्वता के लिए वर्षों की संख्या ।

यह उपर्युक्त समीकरण से देखा जाना चाहिए कि जैसे ही बड़ा हो जाता है, गणना करना मुश्किल हो जाता है।

(1 + केडी) एना

प्रतीकात्मकः

वीडी = (आर) (एडीएफआई, एन) + (एम) (डीएफआई, एन)

चित्रण 1:

एक निवेशक 8% रुपये की खरीद पर विचार कर रहा है। बराबर पर 5 साल के बाद 1,000 बंधन रिडीमबल | निवेशक की वापसी की दर 10% है। बॉन्ड खरीदने के लिए अब उसे क्या भुगतान करना चाहिए?

उपाय: किश्तों में रिडीम करने योग्य बांड

एक कंपनी समय-समय पर रिडीम करने के लिए बॉन्ड या डिबेंचर जारी कर सकती है। ऐसे मामले में, परिपक्वता पर एकमुश्त राशि के बजाय मूल राशि को प्रत्येक अवधि में आंशिक रूप से चुकाया जाता है और इसलिए प्रत्येक अवधि में नकदी बहिर्वाह में ब्याज और प्रिंसिपल शामिल होता है। प्रत्येक अवधि को कम करने पर ब्याज की राशि बढ़ जाती है क्योंकि इसकी गणना बांड / डिबेंचर की बकाया राशि पर की जाती है। इस तरह के बॉन्ड के मूल्य की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:

श्री ए के चेहरे के मूल्य का एक सतत बंधन है। 1,0001 उन्हें रु। 60 सालाना। यदि वापसी की आवश्यक दर 10% है तो इसका मूल्य क्या होगा?

उपाय: वीडीआर / केडी= 60/10

= 51 600

वापसी की दर और कूपन ब्याज दर के बीच संबंध:

हमने पहले देखा है कि बॉन्ड या डिबेंचर का मूल्य बांड पर देय ब्याज की कूपन या निश्चित दर और निवेशक

की आवश्यक या वांछित दर से प्रभावित होता है।

वापसी की आवश्यक दर और कूपन ब्याज दर के बीच संबंध, इस प्रकार, नीचे संक्षेप में सारांशित किया जा

सकता है:

(i) यदि निवेशक की वापसी की आवश्यक दर और कूपन ब्याज दर समान है, तो ऋण (बॉन्ड या डिबेंचर) का मूल्य उसके चेहरे के मूल्य या पेड-अप मान के बराबर होगा, जैसा भी मामला हो।

(ii) यदि रिटर्न की आवश्यक दर बांड या डिबेंचर पर देय ब्याज दर से अधिक है, तो बॉन्ड का मूल्य उसके

चेहरे या पेड-अप मान से कम होगा।

(iii) यदि रिटर्न की आवश्यक दर बांड या डिबेंचर पर देय ब्याज दर से कम है, तो बॉन्ड का मूल्य उसके चेहरे

या पेड-अप मूल्य से अधिक होगा।

उपरोक्त संबंधों को निम्नलिखित चित्रण की सहायता से समझाया जासकता है।

चित्रण 2:

एक डिबेंचर का अंकित मूल्य रु 1,000 =

डिबेंचर की वार्षिक ब्याज दर 12%

परिपक्वता अवधि 5 साल

डिबेंचर का मूल्य क्या है, यदिः

(ए) वापसी की आवश्यक दर 12% है

(बी) वापसी की आवश्यक दर 15% है।

(सी) वापसी की आवश्यक दर 10% है

उपाय:

वीडी = (आर) (एडीएफआई, एन) + (एम) (डीएफआई, एन)

afst 120 (3.605) + 1000 (567)

या, वीडी432.60+567

= रुा 999.60 या रुा 1,0001

(बी) वीडी = 120 (3.352) + 1,000 (.497)

= 402.24+497

= रु 899.24

(सी) वीडी = 120 (3.791) + 1,000 (.621)

=453.92 + 621

= रु11075.92 या रुा 1076

सेमी- वार्षिक ब्याज दरों के साथ बॉन्ड वैल्यूज:

हमने सादगी के लिए वार्षिक ब्याज भुगतान पर विचार करने से अब तक डिबेंचरों के मूल्यांकन को निर्धारित किया है। हालांकि, ज्यादातर मामलों में, अर्ध वार्षिक या अर्ध वार्षिक आधार पर ब्याज देय होता है। ऐसे बॉन्ड / डिबेंचरों के मूल्य को निर्धारित करने के लिए,

बॉन्ड वैल्यूएशन समीकरण को निम्नलिखित पंक्तियों में संशोधित किया जाना चाहिए;

(1) वार्षिक ब्याज राशि, आर. को अर्ध वार्षिक ब्याज की राशि जानने के लिए 2 से विभाजित किया जाना चाहिए।

(2) परिपक्वता अवधि, एन, अर्ध वार्षिक अवधि की संख्या प्राप्त करने के लिए 2 के साथ गुणा किया जाना चाहिए।

(3) वापसी की आवश्यक दर, केडी, को अर्ध वार्षिक अवधि पर लागू उचित छूट दर प्राप्त करने के लिए 2

विभाजित किया जाना चाहिए।