विनिमय दर जोखिम और पूंजी की लागत (Exchange Rate Risk & Cost of Capital)

विनिमय दर जोखिम / 'विदेशी मुद्रा जोखिम' क्या है

विदेशी मुद्रा जोखिम जिसे एफएक्स जोखिम, मुद्रा जोखिम, या विनिमय दर जोखिम भी कहा जाता है - मुद्रा विनिमय दरों में परिवर्तन के कारण निवेश के मूल्य में परिवर्तन का वित्तीय जोखिम है। यह विनिमय दर में प्रतिकूल आंदोलन के कारण, किसी विदेशी मुद्रा में लंबी या छोटी स्थिति को बंद करने की आवश्यकता होने पर निवेशक के जोखिम को भी संदर्भित करता है।

विदेशी मुद्रा जोखिम आम तौर पर ऐसे व्यवसायों को प्रभावित करता है जो अपने उत्पादों, सेवाओं और आपूर्तियों को निर्यात और / या आयात करते हैं। यह अंतरराष्ट्रीय निवेश करने वाले निवेशकों को भी प्रभावित करता है। उदाहरण के लिए यदि एक निश्चित निवेश करने के लिए धन को किसी अन्य मुद्रा में परिवर्तित किया जाना चाहिए, तो मुद्रा विनिमय दर में किए गए किसी भी बदलाव से निवेश का मूल्य कम हो जाएगा या निवेश को बेचा जाएगा और मूल मुद्रा में वापस परिवर्तित किया जाएगा।

विनिमय दर जोखिम

विनिमय दर जोखिम (मुद्रा जोखिम) दूसरे के संबंध में एक मुद्रा के भविष्य के विकास की अनिश्चितता है। विनिमय दर जोखिम विनिमय दर में बदलाव की वजह से पैसे कमाने की क्षमता को संदर्भित करता है। मुद्रा जोखिम, वह जोखिम हैं जो मुद्राओं के सापेक्ष मूल्यांकन में परिवर्तन से उत्पन्न होते हैं। इन परिवर्तनों से अप्रत्याशित लाभ और हानियां पैदा हो सकती हैं जब निवेश से, लाभ या लाभांश विदेशी मुद्रा से अमेरिकी डॉलर में परिवर्तित हो जाते हैं। निवेशक किसी भी मुद्रा से संबंधित लाभ या हानियों को परस्पर बंद करने के लिए डिज़ाइन की गई हेजेज और अन्य तकनीकों का उपयोग कर मुद्रा जोखिम को कम कर सकते हैं।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक अमेरिकी आधारित निवेशक 100 यूरो के लिए जर्मन स्टॉक खरीदता है। इस स्टॉक को खरीदते समय, यूरो विनिमय दर प्रति अमेरिकी डॉलर 1.5 से 1.3 यूरो तक गिरती है। यदि निवेशक 100 यूरो के लिए स्टॉक बेचता है, तो उसे यूरो से यू.एस. डॉलर के मुनाफे के रूपांतरण पर 13% नुकसान होगा। हालांकि, अगर उस निवेशक ने यूरो को कम-से-कम बेचकर अपनी स्थिति को संभाला, तो यूरो के गिरावट से लाभ रूपांतरण पर 13% की हानि को समाप्त कर देगा। इस लेख में, हम देखेंगे कि कैसे निवेशक अपने पोर्टफोलियो की सुरक्षा के लिए मुद्रा जोखिम का प्रबंधन कर सकते हैं और अपने जोखिम समायोजित रिटर्न में सुधार कर सकते हैं।

विनिमय दर जोखिम, निवेशक के देश की तुलना में, एक अलग मुद्रामूल्य में होने वाले बॉन्ड में निवेश करते समय घरेलू मुद्रा में कम प्राप्त करने का जोखिम है। जब निवेशक अपने घर के अलावा किसी अन्य मुद्रा में नामित बंधन खरीदते हैं, तो उन्हें जोखिम का आदान-प्रदान करने के लिए सामना करना पड़ता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ब्याज और मूल का भुगतान विदेशी मुद्रा में होगा।

जब निवेशक उस मुद्रा को प्राप्त करते हैं, तो उन्हें विदेशी मुद्रा बाजारों में जाना पड़ता है और उन्हें अपनी घरेलू मुद्रा खरीदने के लिए, विदेशी बेचना पड़ता है। जोखिम यह है कि उनकी विदेशी मुद्रा उनके घरेलू देशों की मुद्रा की तुलना में कम हो जाएगी और उन्हें प्राप्त होने की अपेक्षा से कम धन मिलेगा। उदाहरण के तौर पर, मान लीजिए कि एक अमेरिकी निवेशक यूरो मूल्यवान बंधन खरीदता है। जब ब्याज भुगतान आता है और यदि यूरो के मूल्य में गिरावट आई है, तो निवेशक विदेशी मुद्रा बाजारों में लेनदेन करते समय अपेक्षाकृत यूएसडी में कम प्राप्त करेगा। संक्षेप में, निवेशक को यूरो बेचने पर कम यूएसडी मिलेगा।

विनिमय जोखिम का माप

यदि विदेशी मुद्रा बाजार कुशल हैं जैसे क्रय शक्ति समानता, ब्याज दर समानता, और अंतर्राष्ट्रीय फिशर प्रभाव सही है, तो एक निवेश या निवेशक को अंतर्राष्ट्रीय निवेश निर्णयों की उदासीनता के कारण विदेशी मुद्रा जोखिम से बचाने की आवश्यकता नहीं है। तीन अंतरराष्ट्रीय समानता स्थितियों में से एक या अधिक से विचलन पर आम तौर विदेशी मुद्रा जोखिम होने की संभावना होती है।

वित्तीय जोखिम को आमतौर पर भिन्नता (Method of variation) या मानक विचलन (Standard Deviation) के मामले में मापा जाता है जैसे कि प्रतिशत रिटर्न या परिवर्तन की दर। विदेशी मुद्रा में, एक प्रासंगिक कारक मुद्राओं के बीच स्पॉट विनिमय दर में परिवर्तन की दर होगी। भिन्नता विनिमय दर के जोखिम से विनिमय दर जोखिम का प्रतिनिधित्व करती है, जबकि मानक विचलन एक औसत वितरण दर से विनिमय दर, और औसत विनिमय दर से विनिमय दर जोखिम का प्रतिनिधित्व करता है।

एक उच्च मानक विचलन एक बड़ा मुद्रा जोखिम संकेत होगा। अर्थशास्त्री ने विचलन के अपने समान उपचार के लिए जोखिम संकेतक के रूप में मानक विचलन की सटीकता की आलोचना की है, चाहे वह सकारात्मक या नकारात्मक हों, और स्वचालित रूप से विचलन मूल्यों को कम करने के लिए वित्तीय जोखिम को मापने के लिए औसत पूर्ण विचलन और अर्धविराम जैसे विकल्प उन्नत किए गए हैं।