विनिमय दर को प्रभावित करने वाले कारक - Factors Affecting Exchange Rates

एक विनिमय दर एक देश किसी दूसरे देश की मुद्रा में व्यक्त की मुद्रा का मूल्य है। एक विनिमय दर या मुद्रा उद्धरण विदेशी मुद्रा, आदि में खाते की वस्तुओं और सेवाओं, नकद प्रवाह, पुनर्मूल्यांकन में अंतरराष्ट्रीय व्यापार के मामले में मुद्रा की मात्रा के अनुपात को निर्धारित करने के लिए आवश्यक है। लागत का आधार, मुद्रा की अपने क्रय शक्ति है।

पहले सोने के मानक, क्रय शक्ति समानता के उन्मूलन के लिए मौद्रिक इकाई में सोने की सामग्री द्वारा निर्धारित किया गया था। विनिमय दर उतार-चढ़ाव ( 1% + ) नगण्य थे और वे विदेशों में सोने के परिवहन लागत के साथ जुड़े थे। सोने के मानक उन्मूलन के बाद,

विनिमय दर, मांग और आपूर्ति के प्रभाव के तहत बनाई गई थी। जिसके कारणवश मांग वृद्धि से, दर बढ़ने और वृद्धि की आपूर्ति से, क्रमशः, दर घटने की स्थिति उत्पन्न हुई।

एक विनिमय दर का गठन राष्ट्रीय के पारस्परिक संबंध विश्व अर्थव्यवस्था और राजनीति की एक जटिल प्रक्रिया है। अतः उन सभी कारणों को समझना चहिये जो मुद्रा उद्धरण भविष्यवाणी के मामले में प्रभाव डाल सकता है।

• मुद्रास्फीति दर देश में कीमतों के स्तर में वृद्धि करने के लिए अपनी मौद्रिक इकाई की क्रय शक्ति मैं कमी के लिए विनिमय दर होता।।

• ब्याज दर विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंकों के पुनर्वित्त की दर में परिवर्तन के माध्यम से एक राष्ट्रीय मुद्रा की दर पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव डालते है। जब ब्याज दर में वृद्धि, देश की मौद्रिक नीति की कसावट से जुड़ी हुई हो तो विनिमय दर बढ़ने लगती है, लेकिन क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति दर बढ़ जाता है, तो उसके बाद विनिमय दर में गिरावट आ जाती हैं।

भुगतान संतुलन देश द्वारा भुगतान और प्राप्त भुगतान के रूप में नकदी प्रवाह है। सक्रिय भुगतान संतुलन से, राष्ट्रीय मुद्रा बढ़ जाती है, जो मांग के समकक्ष एक मज़बूत मुद्रा दर को दर्शाती है। निष्क्रिय भुगतान संतुलन के मामले में, एक विदेशी मुद्रा की मांग बढ़ जाती है, जिससे राष्ट्रीय मुद्रा की दर कम हो जाती है।

• देश दुनिया के बाजार में माल की प्रतिस्पर्धा के लिए उच्च प्रतिस्पर्धा में देश के निर्यात की वृद्धि करने के लिए योगदान देता है और तदनुसार विदेशी मुद्रा और अपनी मौद्रिक इकाई की दर से विकास का प्रवाह करने के लिए।

• सट्टा मुद्रा लेनदेन और वित्तीय संगठनों की गतिविधि यदि किसी कारणवश एक विनिमय दर

गिर जाता है, तो मुद्रा जोखिम को समाप्त करने के प्रयास में प्रमुख वित्तीय संगठन, विदेशी मुद्रा

बाजार में अपनी स्थिति कमजोर करने के लिए भी अधिक योगदान बेचते हैं।

• ऊर्जा और अन्य कच्चे माल की कीमतों के लिए यदि देश की अर्थव्यवस्था विविध नहीं है। और मुख्य रूप से कच्चे माल के निर्यात पर निर्भर करती है, तो विश्व कमोडिटी की कीमतें गिरने के मामले में (तेल, गैस, सोना, आदि) राष्ट्रीय मुद्रा की दर भी गिर जाएगी।

उद्धरण (Quotations )

विदेशी मुद्रा बाजार में, एक मुद्रा से जोड़ी किसी अन्य मुद्रा की इकाई के खिलाफ मुद्रा इकाई के सापेक्ष मूल्य का उद्धरण है। उद्धरण EUR / USD 1.3225 का अर्थ है कि 1 यूरो को 1.3225 यूएस डॉलर में खरीदेंगे। दूसरे शब्दों में, यह यूएस डॉलर में यूरो की एक इकाई की कीमत है। यहां, यूरो को "निश्चित मुद्रा" कहा जाता है, जबकि USD को "परिवर्तनीय मुद्रा" कहा जाता है। मुद्रा बाजार में एक सम्मिलित नीति है

जो निर्धारित करता है कि निश्चित मुद्रा कौनसी है और परिवर्तनीय मुद्रा कौनसी है। दुनिया के अधिकांश हिस्सों में, क्रम है: EUR GBP AUD NZD USD अन्य मुद्रा उद्धरण होते है।

तदनुसार, EUR से AUD में रूपांतरण में, EUR निश्चित मुद्रा है, AUD परिवर्तनीय मुद्रा है और विनिमय दर इंगित करती है कि कितने ऑस्ट्रेलियाई डॉलर का भुगतान किया जाएगा या यूरो के लिए प्राप्त किया जाएगा। साइप्रस और माल्टा, जिन्हें USD और अन्य के आधार के रूप में उद्धृत किया गया था, हाल ही में यूरोज़ोन में शामिल होने पर यह सूची से हटा दिए गए थे।

यूरोप के कुछ क्षेत्रों और यूनाइटेड किंगडम में खुदरा बाजार में, यूरो (EUR) और जीबीपी (GBP) उलट दिए गए हैं ताकि जीबीपी को यूरो में निश्चित मुद्रा के रूप में उद्धृत किया जा सके।

यह निर्धारित करने के लिए कि कौन सी मुद्रा मुद्रा उपर्युक्त सूची में न तो मुद्रा है यानी दोनों "अन्य" हैं, बाजार सम्मेलन निश्चित मुद्रा का उपयोग करना है जो विनिमय दर 1.000 से अधिक है। इससे पूर्णांक करना वाले मुद्दों और दशमलव स्थानों की अत्यधिक संख्या का उपयोग करने की आवश्यकता कम हो जाती है। इस नियम के कुछ अपवाद हैं: उदाहरण के लिए, जापानी अक्सर अपनी मुद्रा को अन्य मुद्राओं के आधार के रूप में उद्धृत करते हैं।

मूल्य मुद्रा के रूप में किसी देश की घरेलु मुद्रा का उपयोग करके उद्धरण (उदाहरण के लिए. यूरोजोन में EUR 0.8989 = USD 1.00) को प्रत्यक्ष उद्धरण (Direct quote) या मूल्य उद्धरण (उस देश के परिप्रेक्ष्य से) के रूप में जाना जाता है और अधिकांश देशों में इसका उपयोग किया जाता है।

यूनिट मुद्रा के रूप में किसी अन्य देश की घरेलु मुद्रा का उपयोग करके उद्धरण (उदाहरण के लिए, यूरोज़ोन में 1.11 EUR USD 1.00) को अप्रत्यक्ष उद्धरण (indirect quote) या मात्रा उद्धरण के रूप में जाना जाता है और इसका उपयोग ब्रिटिश समाचार पत्रों में किया जाता है; यह ऑस्ट्रेलिया, न्यूजीलैंड और यूरोजोन में भी आम है।

हो प्रत्यक्ष उद्धरण का उपयोग करना से यदि गृह मुद्रा मजबूत हो रही है (यानी, सराहना करना या अधिक मूल्यवान बनना) तो विनिमय दर संख्या घट जाती है। इसके विपरीत, यदि विदेशी मुद्रा मजबूत हो रही है और घर मुद्रा कम हो रही है, तो विनिमय दर संख्या बढ़ जाती है।

1980 के दशक से 2006 तक बाजार सम्मेलन यह था कि अधिकतर मुद्रा जोड़े को स्पॉट लेनदेन के लिए चार दशमलव स्थानों और आगे के रातों या स्वैप के लिए छह दशमलव स्थानों तक उद्धृत किया गया था।

(चौथा दशमलव स्थान आमतौर पर " pip" के रूप में जाना जाता है)। इसका अपवाद विनिमय दर 1.000 से कम के मूल्य के साथ था जिसे आम तौर पर पांच या छह दशमलव स्थानों पर उद्धृत किया गया था। यद्यपि कोई निश्चित नियम नहीं है, फिर भी लगभग 20 से अधिक संख्यात्मक विनिमय दर को तीन दशमलव स्थानों पर उद्धृत किया गया था और 80 से अधिक विनिमय दर दो दशमलव स्थानों पर उद्धृत की गई थीं। 5000 से अधिक मुद्राओं को आम तौर पर कोई दशमलव स्थान के साथ उद्धृत किया गया था। जैसे (GBPOMR 0.765432 1.4436 EURJPY: - 165.29)। दूसरे शब्दों में, उद्धरण पांच अंकों के साथ दिए जाते हैं। जहां दरें । से नीचे हैं, उद्धरणों में अक्सर पांच दशमलव स्थान शामिल होते हैं।

2005 में, बार्कलेज कैपिटल ने अपने इलेक्ट्रॉनिक डीलिंग प्लेटफॉर्म पर पांच या छह दशमलव स्थानों के साथ स्पॉट एक्सचेंज दरों को उद्धृत करके सम्मेलन के साथ तोड़ दिया।

फैलाव का संकुचन (बोली और पूछे जाने वाले दरों के बीच का अंतर) तर्कसंगत रूप से बेहतर मूल्य निर्धारण की आवश्यकता है और बैंकों को मल्टीबैंक ट्रेडिंग प्लेटफार्मों पर लेनदेन करने की कोशिश करने और जीतने की क्षमता प्रदान करता है जहां सभी बैंक एक ही कीमत का उद्धरण दे रहे हैं। कई अन्य बैंकों ने अब इस प्रणाली का पालन किया है।

अंतरपणन आर्बिट्रेज (Arbitrage)

अंतरपणन दो या दो से अधिक बाजारों के बीच मूल्य अंतर का लाभ लेने का अभ्यास है या कह सकते हैं कि असंतुलन पर पूंजीकरण करने वाले मिलान सौदों के संयोजन पर लाभ बाजार की कीमतों के बीच अंतर है। जब शैक्षणिक रूप में उपयोग किया जाता है, तो एक मध्यस्थता (कल्पना, काल्पनिक,

विचार प्रयोग) लेनदेन होता है जिसमें किसी भी संभाव्य या अस्थायी स्थिति में कोई नकारात्मक नकद प्रवाह नहीं होता है और कम से कम एक राज्य में सकारात्मक नकदी प्रवाह होता है। सरल शब्दों में, यह लेनदेन लागत के बाद जोखिम मुक्त लाभ की संभावना है। उदाहरण के लिए, एक अंतरपणन तब मौजूद होता है जब तत्काल की कम कीमत के लिए कुछ खरीदने का अवसर होता है और इसे उच्च कीमत पर बेचा जाता है।

सिद्धांत रूप में और अकादमिक उपयोग में, एक अंतरपणन जोखिम मुक्त है; सामान्य उपयोग में, सांख्यिकीय मध्यस्थता के रूप में, यह अपेक्षित लाभ कर सकता है।

लेकिन व्यवहारिक रूप में नुकसान भी हो सकता है, और व्यवहार में, हमेशा एक अंतरपणन में कुछ जोखिम होता है (जैसे लाभ मार्जिन में कमी की कीमतों में उतार-चढ़ाव ), कुछ प्रमुख (जैसे कि मुद्रा या व्युत्पन्न का अवमूल्यन) अकादमिक उपयोग में, एक अंतरपणन में एक संपत्ति या समान नकद प्रवाह की कीमत में अंतर का लाभ शामिल है। जबकि सामान्य उपयोग में, यह विलय अंतरपणन में समान संपत्तियों (सापेक्ष मूल्य या अभिसरण व्यापार) के बीच अंतरों को संदर्भित करने के लिए उपयोग किया जाता है।

अंतरपणन-मुक्त - Arbitrage-free

यदि बाजार की कीमतें लाभदायक अंतरपणन की अनुमति नहीं देती हैं, तो कीमतें अंतरपणन संतुलन, या अंतरपणन मुक्त बाजार का गठन करने के लिए कहा जाता है।

एक अंतरपणन संतुलन एक सामान्य आर्थिक संतुलन के लिए एक पूर्व शर्त है। व्युत्पन्न के लिए एक अद्वितीय जोखिम तटस्थ मूल्य की गणना करने के लिए मात्रात्मक वित्त में "कोई मध्यस्थता" धारणा का उपयोग नहीं किया जाता है।

अंतरपणन के लिए शर्ते-

अंतरपणन संभव है जब निम्न स्थितियों में से एक को पूरा किया जाता है:

• एक ही संपत्ति सभी बाजारों ("एक मूल्य का कानून") पर एक ही कीमत पर व्यापार नहीं करती है। .

• समान नकद प्रवाह वाली दो संपत्तियांएक ही कीमत पर व्यापार नहीं करती हैं।

भविष्य में एक ज्ञात मूल्य वाली संपत्ति आज जोखिम मुक्त ब्याज दर छूट पर, भविष्य की कीमत पर व्यापार नहीं करती है। अंतरपणन केवल एक बाजार में उत्पाद खरीदने और इसे बाद में किसी अन्य कीमत या उच्च कीमत पर बेचने का कार्य नहीं है। "बाजार जोखिम" के जोखिम से बचने के लिए लेन- देन एक साथ होना चाहिए, या दोनों लेनदेन पूरा होने से पहले एक बाजार पर कीमतें बदल सकती हैं। व्यावहारिक रूप से, यह आम तौर पर केवल प्रतिभूतियों और वित्तीय उत्पादों के साथ यह संभव है, जिन्हें इलेक्ट्रॉनिक रूप से कारोबार किया जा सकता है, और फिर भी जब व्यापार के प्रत्येक चरण को निष्पादित किया जाता है तो बाजार कीमतों में स्थानांतरण हो सकता है।

अंतरपणन के प्रकार

स्थानिक मध्यस्थता / Spatial arbitrage : भौगोलिक अंतरपणन के रूप में भी जाना जाता है, यह अंतरपणन का सबसे सरल रूप है। स्थानिक मध्यस्थता में, एक मध्यस्थ भौगोलिक दृष्टि से अलग बाजारों के बीच मूल्य अंतर की तलाश करता है।

विलय आर्बिट्रेज / Merger arbitrage: जोखिम अंतरपणन भी कहा जाता है। विलय अंतरपणन में आम तौर पर एक कंपनी के शेयर को खरीदने / धारण करना होता है, जो अधिग्रहण करने वाले कंपनी के स्टॉक को कम करते समय अधिग्रहण का लक्ष्य रखती है। आम तौर पर लक्ष्य कंपनी का बाजार मूल्य अधिग्रहण करने वाली कंपनी द्वारा दी गई कीमत से कम होता है। इन दो कीमतों के बीच फैलाव मुख्य रूप से अधिग्रहण और अधिग्रहण के समय के साथ-साथ ब्याज दरों के प्रचलित स्तर पर निर्भर करता है।

नगर बंधन मध्यस्थता / Municipal bond arbitrage: नगर बंधन मध्यस्थता या सिर्फ मनी अर्ब भी कहा जाता है, इस हेज फंड रणनीति में दो दृष्टिकोण शामिल हैं। नगर बांड की आय के निवेश को नियंत्रित करने वाले आयकर विनियमों के संदर्भ में "अंतरपणन" शब्द का भी उपयोग किया जाता है; ये नियम, कर मुक्त छूट नगर बांड जारी करने वाले या लाभार्थियों के उद्देश्य से अलग हैं, और इसके बजाय, कम कर मुक्त दर और कर योग्य निवेश दर के बीच मध्यस्थता की जारीकर्ता की क्षमता को हटाने का प्रयास करते हैं।

कन्वर्टिबल बॉन्ड आर्बिट्रेज / Convertible bond arbitrage: एक परिवर्तनीय बॉन्ड एक बॉन्ड है जो एक निवेशक कंपनी में शेयरों की पूर्व निर्धारित संख्या के बदले में जारी करने वाली कंपनी को वापस कर सकता है।

एक परिवर्तनीय बॉन्ड को कॉरपोरेट बॉन्ड के रूप में सोचा जा सकता है जिसमें उससे जुड़े स्टॉक कॉल विकल्प होते हैं।

डिपोजिटरी रसीदें/ Depository receipts: एक जमाकर्ता रसीद एक ऐसी सुरक्षा है जिसे किसी अन्य विदेशी बाजार पर "ट्रैकिंग स्टॉक" के रूप में पेश किया जाता है। मिसाल के तौर पर, एक चीनी कंपनी जो अधिक पैसा उठाने की इच्छा रखती है, वह न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर डिपॉजिटरी रसीद जारी कर सकती है, क्योंकि स्थानीय एक्सचेंजों पर पूंजी की मात्रा सीमित है। इन प्रतिभूतियों, जिन्हें एडीआर (अमेरिकन डिपॉजिटरी रसीद) या जीडीआर (ग्लोबल डिपॉजिटरी रसीद) के नाम से जाना जाता है, के आधार पर उन्हें आम तौर पर "विदेशी" माना जाता है और इसलिए पहली बार रिलीज होने पर कम मूल्य पर व्यापार होता है।

सीमा पार आर्बिट्रेज / Cross-border arbitrage: क्रॉस-सीमा अंतरपणन विभिन्न देशों में एक ही स्टॉक की विभिन्न कीमतों का शोषण करता है।

उदाहरण के लिए ऐप्पल NASDAQ पर यूएस $ 108.84 पर व्यापार कर रहा है। स्टॉक इलेक्ट्रॉनिक जर्मन एक्सचेंज, एक्सईटीआरए पर भी कारोबार किया जाता है। यदि यूरो की लागत 1.11 अमेरिकी डॉलर है, तो एक क्रॉस-सीमा व्यापारी एक्सईटीआरए पर प्रति शेयर 6 98.03 पर एक खरीद आदेश और प्रति शेयर € 98.07 पर एक विक्रय आदेश दर्ज कर सकता है।

दोहरी सूचीबद्ध कंपनियों / Dual-listed companies: एक दोहरी सूचीबद्ध कंपनी (डीएलसी) संरचना में अलग-अलग देशों में शामिल दो कंपनियां हैं जो अनुबंधित रूप से अपने व्यवसाय को संचालित करने के लिए सहमत हैं जैसे कि वे एक ही उद्यम थे,

जबकि उनकी अलग कानूनी पहचान और मौजूदा स्टॉक एक्सचेंज सूची बनाए रखते थे। एकीकृत और कुशल वित्तीय बाजारों में जुड़वां जोड़ी की स्टॉक कीमतों को लॉकस्टेप में ले जाना चाहिए। अभ्यास में, डीएलसी शेयर की कीमत सैद्धांतिक समानता से बड़े विचलन प्रदर्शित करती है।

निजी / सार्वजनिक इक्विटी / Private to public equities: निजी तौर पर आयोजित कंपनियों के लिए बाजार की कीमतों को आम तौर पर निवेश परिप्रेक्ष्य (जैसे 25%) पर वापसी से देखा जाता है, जबकि सार्वजनिक रूप से आयोजित और / या सूचीबद्ध कंपनियों का मूल्य, मूल्य पर कमाई अनुपात (P /E) (जैसे कि P/E 10 में से, जो 10% ROI के बराबर है) से देखा जाता है।

इस प्रकार, यदि एक सार्वजनिक रूप से कारोबार की गई कंपनी निजी रूप से आयोजित कंपनियों के अधिग्रहण में माहिर है, प्रति शेयर परिप्रेक्ष्य से इन दिशानिर्देशों के भीतर आने वाले प्रत्येक अधिग्रहण के साथ लाभ होता है।

नियामक अंतरपणन / Regulatory arbitrage: नियामक अंतरपणन वह जगह है जहां एक विनियमित संस्थान अपने वास्तविक (या आर्थिक) जोखिम और नियामक स्थिति के बीच अंतर का लाभ उठाता है। उदाहरण के लिए, यदि बेसल । समझौते के तहत परिचालन करने वाले बैंक को डिफ़ॉल्ट जोखिम के खिलाफ 8% पूंजी रखना है, लेकिन डिफ़ॉल्ट का वास्तविक जोखिम कम है, तो ऋण को सुरक्षित करने के लिए लाभदायक है, अपने पोर्टफोलियो से कम जोखिम ऋण को हटा देना। दूसरी तरफ, यदि वास्तविक जोखिम नियामक जोखिम से अधिक है तो वह ऋण बनाने और इसे पकड़ने के लिए लाभदायक है, बशर्ते इसकी उचित कीमत हो। विनियामक अंतरपणन के परिणामस्वरूप पूरे व्यवसाय के कुछ हिस्सों को अनियमित किया जा सकता है।

दूरसंचार आर्बिट्रेज / Telecom arbitrage: दूरसंचार अंतरपणन कंपनियां फोन उपयोगकर्ताओं को कुछ एक्सेस नंबरों के माध्यम से मुफ्त में अंतरराष्ट्रीय कॉल करने की अनुमति देती हैं। यूनाइटेड किंगडम में ऐसी सेवाएं प्रदान की जाती हैं; दूरसंचार अंतरपणन कंपनियों को यूके मोबाइल नेटवर्क द्वारा एक इंटरकनेक्ट चार्ज का भुगतान मिलता है और फिर कम लागत पर अंतरराष्ट्रीय मार्ग खरीदते हैं। यूके अनुबंध मोबाइल फोन ग्राहकों द्वारा कॉल को मुफ्त में देखा जाता है क्योंकि वे अतिरिक्त कॉल के भुगतान के बजाय अपने आवंटित मासिक मिनट का उपयोग कर रहे हैं।

सांख्यिकीय अंतरपणन/Statistical arbitrage: सांख्यिकीय अंतरपणन अपेक्षित नाममात्र मूल्यों में असंतुलन है। एक कैसीनो में मौके के हर गेम में एक सांख्यिकीय अंतरपणन होता है जिसे यह घर के लाभ, घर के किनारे, घर के उत्साह के रूप में जाना जाता है।