विदेश विनिमय बाज़ार - Foreign Exchange Market

विदेशी विनिमय (foreign exchange) के संबंध में विचार करने से पहले विनिमय' शब्द का अर्थ जान लेना आवश्यक है। विनिमय का साधारण अर्थ यह है कि किसी एक वस्तु के बदले आवश्यकता की अन्य वस्तुएँ प्राप्त करना। वस्तुओं के क्रय-विक्रय अथवा अदल-बदल को भी विनिमय (exchange) कहते हैं। विदेशी विनिमय में भिन्न देशों की लेनी देनी का पारस्परिक विनिमय होता है। इसमें विनिमय की दर के विवेचन के अतिरिक्त उन सब लेनी देनी का विवेचन भी शामिल है जिसके द्वारा एक देश अन्य देशों का देनदार और लेनदार बन जाता है। विदेशी विनिमय में इस बात का भी विचार किया जाता है कि उस लेनी देनी का किस प्रकार भुगतान किया जाता है और उसकी विषमता का विनिमय की दर पर क्या प्रभाव पड़ता है।

हमें यह विचार करना है कि कोई देश अन्य देश का किन कारणों से देनदार और लेनदार हो जाता है। जितनी रकम की वस्तुएँ बाहर से किसी देश में आती हैं उतनी रकम का वह देश अन्य देशों का देनदार हो जाता है और जितनी रकम की वस्तुएँ वह बाहर अन्य देशों को भेजता है उतनी रकम का वह लेनदार हो जाता है। विदेशी जहाजों पर माल का आयात होने से जहाजों के भाड़े के लिए भी वह अन्य देशों का देनदार हो जाता है। इसी प्रकार अपने जहाज पर माल बाहर भेजने के कारण वह अन्य देशों का लेनदार भी हो जाता है। देश की सरकार या व्यक्ति यदि अन्य देश के ऋणपत्र (सिक्यूरिटी) एवं शेयर आदि खरीदता है तो देश अन्य देशों का लेनदार हो जाता है। इसके अतिरिक्त विदेशियों से कर्ज लेने के समय भी अन्य देशों का देनदार हो जाता है।

देश में कार्य करनेवाले विदेशियों की बचत और मुनाफे के कारण भी देश अन्य देशों का देनदार हो जाता है। जब देश किसी कारण से अन्य देशों को विशेष कर देने के लिए बाध्य किया जाता है तो वह इस रकम के लिए अन्य देश का देनदार हो जाता है।

उपर्युक्त लेन-देन का भुगतान करने के लिए कुछ देशों में तो सोने चाँदी के सिक्के प्रचलित हैं और उनका लेनदेन इन्हीं सिक्कों में कूता जाता है। यदि किसी कारण से देश को अपना कर्ज चुकाने का कोई अन्य साधन नहीं मिलता, तो उसे सोना या चाँदी भेजने के लिए बाध्य होना पड़ता है।

व्यापारी लोग प्रायः भुगतान विदेशी हुडियों से ही करते हैं क्योंकि अब सरकार द्वारा सोना चाँदी बाहर भेजने पर रोक लगा दी गई है। हुडी एक प्रकार का आज्ञापत्र है। हुंडी लिखनेवाला किसी व्यक्ति या संस्था को यह आज्ञा देता है। कि वह हुंडी में लिखी रकम नामोल्लेख किए हुए व्यक्ति को दे दें। ऐसी हुंडी को व्यापारी हुंडी कहते हैं। व्यापारी हुंडी के अतिरिक्त एक और दूसरी तरह की हुडियों का उपयोग किया जाता है जिन्हें 'रोजगारी हुंडी कहते हैं। इसके अतिरिक्त यात्री हुंडी सरकारी हुंडी और बैंकों द्वारा जारी की गई हुडियों का उपयोग भी विदेशी व्यापारिक लेन देन चुकाने में होता है।

उपर्युक्त लेन देन जिस दर पर चुकाया जाता है उसे विनिमय दर कहते हैं। इस दर पर प्राय: बैंकों द्वारा विदेशी दर्शनी हुंडियाँस्वीकारी जाती हैं

और इसी दर पर किसी समय देश की लेनी देनी की विषमता का प्रभाव पड़ता है। यदि सरकार द्वारा बाहर सोना भेजने में कोई रोक टोक न हो और देश की देनी लेनी से बहुत अधिक हो तो विनिमय की दर उस सीमा तक पहुंच जाती है जब देशवासियों को हुंडी के बदले सोना भेजने में ही सुविधा होती है। इस सीमा को स्वर्ण-निर्यात दर कहते हैं और विनिमय की दर इसके बाहर नहीं जाती। इसके विपरीत अन्य देशों से किसी देश को देनी की अपेक्षा लेनी बहुत अधिक होती है। तब उस देश की विनिमय की दर उस सीमा तक पहुंच जाती है जब अन्य देशों को उस देश में हुंडियाँ भेजने के बदले सोना भेजने में सुविधा होती है। इस दर को स्वर्णआयात दर कहते हैं। विदेशी विनिमय की दर इस सीमा से बहर नहीं जाती। इस प्रकार स्वर्ण आयात और निर्यात दर के अंदर ही किसी देश की विनिमय की दर घटती-बढ़ती है।

अब हमें यह जानना है कि विनिमय की दर की अत्यधिक घट-बढ़ का व्यापार या भिन्न भिन्न वर्गों के मनुष्यों पर क्या प्रभाव पड़ता है। जब विनिमय की दर स्वर्ण-आयात दर से बाहर जाने लगती है तो देश में बाहर से माल मँगानेवालों को लाभ होता है और आयात को उत्तेजना मिलती है। साथ ही साथ देश से बाहर माल भेजनेवालों को हानि उठानी पड़ती है। देश के अंदर की वस्तुओं की कीमत कुछ घटने लगती है। उन उद्योगों को हानि होती है जिनका देश के अंदर विदेशी सस्ते माल से मुकाबला रहता है। इस प्रकार विनिमय की दर की अत्यधिक घटबढ़ से किसी को तो लाभ होता है और किसी को हानि। व्यापारियों को हजारों का नुकसान हो जाता है और कुछ को उतना ही फायदा हो जाता है। इस हानि-लाभ से बचने के लिए प्रत्येक देश की सरकार का यह प्रयत्न हो जाता है कि वह विनिमय की दर को अत्यधिक घटने-बढ़ने से रोके।

वर्तमान काल में संसार के अधिकांश देशों में सोने और चाँदी के प्रामाणिक सिक्के प्रचलित नहीं हैं। पत्रमुद्रा (पेपर करेंसी) का सर्वत्र ही प्रचार है। स्वर्ण के आयात और निर्यात पर सरकारों द्वारा रोक लगा दी गई है। इस कारण किसी भी देश की सरकार को अपने देश की विदेशी विनिमय की दर का नियंत्रण करना आवश्यक हो जाता है। वह हमेशा प्रयत्न करती है कि यह किसी भी समय देश की देनी लेनी से बहुत अधिक न होने पावे।

विदेशी विनिमय के नियंत्रण करने का प्रधान कारण यह है कि विनिमय दर में घट-बढ़ होने के कारण अंतरराष्ट्रीय व्यापार को बहुत धक्का लगता है।

अतः इस घट-बढ़ को रोकने के लिए अनेक राष्ट्रों ने विदेशी विनिमय समीकरण कोषों की स्थापना की। उस कोष में स्वदेश का द्रव्य और अन्य देशों का द्रव्य और सोना भी रहता है। आर्थिक संकट के समय भी कभी-कभी देश की पूँजी को बाहर जाने से रोकने के लिए विदेशी विनिमय का नियंत्रण किया जाता है।

संसार के प्रधान देशों ने मिलकर अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष की स्थापना की है। इस कोष की स्थापना से देशों के बीच वित्तीय मामलों में अधिक निकट सहयोग का युगारंभ हुआ।

इस कोष का प्रधान 'कार्य विदेशी विनिमय में अस्थिरता कम करने में सदस्य देशों की सहायता करना है। चालू व्यापार के लेन देन में व्यापकता लाने में भी यह कोष सहायक होता है। इसके अतिरिक्त अंतरराष्ट्रीय लेन देन को चुकता करने में भी यह सहायक होता है।

विदेशी मुद्रा बाजार (विदेशी मुद्रा, Forex, या मुद्रा बाजार) मुद्राओं के व्यापार के लिए एक वैश्विक विकेन्द्रीकृत या ओवर-द-काउंटर (OTC) बाजार है। यह बाजार विदेशी मुद्रा दर निर्धारित करता है। इसमें वर्तमान या निर्धारित कीमतों पर मुद्राओं को खरीदने, बेचने और विनिमय करने के सभी पहलुओं को शामिल किया गया है। व्यापार की मात्रा के मामले में, यह दुनिया के सबसे बड़े बाजार है, इसके बाद क्रेडिट आता बाजार है।

इस बाजार में मुख्य प्रतिभागी बड़े अंतरराष्ट्रीय बैंक हैं। चूंकि मुद्राओं को हमेशा जोड़ों में कारोबार किया जाता है, इसलिए विदेशी मुद्रा बाजार मुद्रा का पूर्ण मूल्य निर्धारित नहीं करता है बल्कि किसी अन्य मुद्रा के लिए भुगतान किए जाने पर एक मुद्रा के बाजार मूल्य को निर्धारित करके इसके सापेक्ष मूल्य को निर्धारित करता है।

विदेशी मुद्रा बाजार वित्तीय संस्थानों के माध्यम से काम करता है, और कई स्तरों पर काम करता है। दृश्यों के पीछे, बैंक "डीलरों" के नाम से जाने वाली वित्तीय कंपनियों की एक छोटी संख्या में बदल जाते हैं, जो बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा व्यापार में शामिल होते हैं।

अधिकांश विदेशी मुद्रा डीलर बैंक होते. हैं, इसलिए इस पीछे के दृश्य बाजार को कभी-कभी "इंटरबैंक बाजार" कहा जाता है (हालांकि कुछ बीमा कंपनियां और अन्य प्रकार की वित्तीय फर्म भी शामिल हैं)। विदेशी मुद्रा डीलरों के बीच व्यापार बहुत बड़ा हो सकता है, जिसमें लाखों डॉलर शामिल हो सकते हैं। दो मुद्राओं को शामिल करते समय संप्रभुता के मुद्दे के कारण, विदेशी मुद्रा में कम से कम (यदि कोई है) पर्यवेक्षी इकाई अपने कार्यों को विनियमित करती है।

विदेशी मुद्रा बाजार, मुद्रा रूपांतरण सक्षम करके अंतर्राष्ट्रीय व्यापार और निवेश की सहायता करता है। उदाहरण के लिए, यह संयुक्तराज्य अमेरिका में यूरोपीय संघ के सदस्य देशों, विशेष रूप से यूरोजोन सदस्यों से माल आयात करने और यूरो का भुगतान करने के लिए एक व्यवसाय की अनुम देता है,

भले ही इसकी आय संयुक्त राज्य अमेरिका में है। यह दो मुद्राओं के बीच व्याज दर अंतर के आधार पर मुद्राओं के मूल्य और वाहक व्यापार अटकलों के सापेक्ष सीधी अटकलें और मूल्यांकन का भी समर्थन करता है।

आधुनिक विदेशी मुद्रा बाजार 1970 के दशक के दौरान शुरू हुआ। इसने मौद्रिक प्रबंधन के ब्रेटन वुड्स सिस्टम के तहत विदेशी मुद्रा लेनदेन पर तीन दशकों के सरकारी प्रतिबंधों का पालन किया, जिसने द्वितीय विश्व युद्ध के बाद दुनिया के प्रमुख औद्योगिक राज्यों के बीच वाणिज्यिक और वित्तीय संबंधों के नियम निर्धारित किए। देश धीरे-धीरे पिछले विनिमय दर व्यवस्था से फ्लोटिंग एक्सचेंज दरों में स्विच हो गए, जो ब्रेटन वुड्स सिस्टम के अनुसार तय रहे।

निम्नलिखित विशेषताओं के कारण विदेशी मुद्रा बाजार अद्वितीय है:

• इसका विशाल व्यापार मात्रा, दुनिया की सबसे बड़ी परिसंपत्ति वर्ग का प्रतिनिधित्व करती है जो उच्च तरलता का कारण बनती है।

• इसका भौगोलिक फैलाव |

• इसके निरंतर संचालन सप्ताहांत को छोड़कर दिन में 24 घंटे, यानी 22:00 जीएमटी से रविवार

(सिडनी) तक 22:00 GMT शुक्रवार (न्यूयॉर्क) तक व्यापार

• विनिमय दरों को प्रभावित करने वाले कारकों की विविधता ।

निश्चित आय के अन्य बाजारों की तुलना में सापेक्ष लाभ के कम मार्जिन।

• लाभ और हानि मार्जिन बढ़ाने और खाता आकार के संबंधमें लाभ उठाने का उपयोग।

इस तरह, इसे केंद्रीय बैंकों द्वारा मुद्रा हस्तक्षेप के बावजूद, सही प्रतिस्पर्धा के आदर्श के निकटतम बाजार के रूप में जाना जाता है।