वायदा अनुबंध और एक्सचेंज - Forward Contracts and Exchanges

अनुबंध कई प्रकार के वायदा अनुबंध हैं, जो कि कई प्रकार के "व्यापार योग्य" संपत्तियों को दर्शाते हैं, जिनके बारे में अनुबंध वस्तुओं, प्रतिभूतियों (जैसे एकल स्टॉक वायदा), मुद्राओं या ब्याज दरों जैसे अनुक्रमित या आधारित हो सकते हैं।

एक्सचेंज: 1970 के दशक में शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) द्वारा वित्तीय उपकरणों पर अनुबंध शुरू किए गए थे और ये उपकरण बाजार में वॉल्यूम और वैश्विक पहुंच के संदर्भ में कमोडिटी वायदा को तेजी से सफल कर चुके थे। इस नवाचार ने 1982 में लंदन इंटरनेशनल फाइनेंशियल फ्यूचर्स एक्सचेंज (अब यूरोनेक्स्ट लिफ), ड्यूश टर्मिनबोरसे (अब यूरेक्स) और टोक्यो कमोडिटी एक्सचेंज (टोकॉम) जैसे कई नए वायदा एक्सचेंजों की शुरूआत की।

वायदा अनुबंधनियम

संयुक्त राज्य अमेरिका में सभी वायदा लेनदेन कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC), संयुक्त राज्य सरकार की एक स्वतंत्र एजेंसी द्वारा नियंत्रित होते हैं। आयोग को, किसी भी नियम तोड़ने वाले व्यक्ति या कंपनी के लिए जुर्माना और अन्य दंड देने का अधिकार है। हालांकि कानून द्वारा आयोग सभी लेनदेन को नियंत्रित करता है, प्रत्येक एक्सचेंज का अपना नियम हो सकता है, और अनुबंध के तहत अलग-अलग चीजों के लिए कंपनियों को ठीक कर सकते हैं या सीएफटीसी के द्वारा ठीक करा सकते हैं। सीएफटीसी साप्ताहिक रिपोर्ट प्रकाशित करता है जिसमें प्रत्येक बाजार सेगमेंट के लिए बाजार प्रतिभागियों के खुले ब्याज के विवरण शामिल हैं, जिनमें 20 से अधिक प्रतिभागी हैं। ये रिपोर्ट हर शुक्रवार (पिछले मंगलवार से डेटा समेत) जारी की जाती हैं और इसमें रिपोर्ट करने योग्य और गैर- रिपोर्ट करने योग्य खुली ब्याज के साथ-साथ वाणिज्यिक और गैर-वाणिज्यिक खुली ब्याज द्वारा खुले ब्याज के विभाजन पर डेटा शामिल होता है। इस प्रकार की रिपोर्ट को 'ट्रेडर्स रिपोर्ट की प्रतिबद्धता, सीओटी रिपोर्ट या सीओटीआर के रूप में जाना जाता है।

अग्रेषण अनुबंध Forward contracts

एक निकट से संबंधित अनुबंध, अग्रेषण अनुबंध है। एक अग्रेषण अनुबंध, एक भविष्य अनुबंध की तरह है जिसमें यह निर्दिष्ट भविष्य की तारीख पर निर्दिष्ट मूल्य के लिए माल का आदान-प्रदान निर्दिष्ट करता है। हालांकि, एक विनिमय पर एक अग्रेषण अनुबंध का कारोबार नहीं होता है और इस प्रकार बाजार में अंकन के कारण अंतरिम आंशिक भुगतान नहीं होता है। विनिमय के रूप में अनुबंध भी मानकीकृत नहीं है।

एक विकल्प के विपरीत, वायदा अनुबंध के दोनों पक्षों को वितरण तिथि पर अनुबंध पूरा करना होगा विक्रेता खरीदार को अंतर्निहित संपत्ति प्रदान करता है, या यदि यह नकदी से निपटने वाले वायदा अनुबंध है, तो नकदी को वायदा व्यापारी से स्थानांतरित किया जाता है, जिसने लाभ कमाया है। निपटारे की तारीख से पहले प्रतिबद्धता से बाहर निकलने के लिए, एक वायदा स्थिति का धारक उसी अनुबंध और निपटारे की तारीख पर किसी अन्य वायदा अनुबंध पर विपरीत स्थिति ले कर अपने अनुबंध दायित्वों को बंद कर सकता है। वायदा कीमतों में अंतर तब लाभ या हानि है।

वायदा अनुबंधबनाम अग्रेषण अनुबंध / Futures versus forwards

जबकि वायदा अनुबंध और अग्रेषण अनुबंध दोनों भविष्य की तारीख पर एक निर्दिष्ट कीमत पर संपत्ति वितरित करने के अनुबंध हैं, किन्तु वे दो मुख्य कारणों से अलग-अलग हैं:

• वायदा अनुबंध विनिमय व्यापार प्रक्रिया (Exchange traded) हैं, जबकि अग्रेषण अनुबंध बिना पर्ची का (Over-the-counter) पर कारोबार किया जाता है।

• इस प्रकार वायदा अनुबंध मानकीकृत होते हैं और एक विनिमय का सामना करते हैं, जबकि अग्रेषण अनुबंध अनुकूलित होते हैं और एक गैर-विनिमय काउंटरपार्टी का सामना करते हैं।

• वायदा अनुबंध में मार्जिन होता है, जबकि फॉरवर्ड नहीं हैं।

• इस प्रकार वायदा अनुबंध में काफी कम जोखिम होता है, और अलग-अलग फंडिंग होती है। अग्रेषण अनुबंध में ऋण जोखिम है, लेकिन वायदा अनुबंध में नहीं है क्योंकि एक समाशोधन घर व्यापार के दोनों तरफ ले कर डिफ़ॉल्ट जोखिम के खिलाफ गारंटी देता है और हर रात अपनी स्थिति का विपणन करने के लिए चिह्नित करता है। अग्रेषण अनुबंध मूल रूप से अनियमित होते हैं, जबकि वायदा अनुबंध संघीय 'सरकार के स्तर पर विनियमित होते हैं।