मर्कोविच मॉडल और कैपिटल ऐसेस्ट्स मूल्य निर्धारण मॉडल - Markowitz Model and Capital Assests Pricing Model

हैरी मार्कोवित्ज़ मॉडल: आधुनिक पोर्टफोलियो थ्योरी (एमपीटी), हैरी मार्कोविट्ज द्वारा अपने पेपर "पोर्टफोलियो चयन" में प्रकाशित एक परिकल्पना (1952 में जर्नल ऑफ फाइनेंस द्वारा प्रकाशित ) एक निवेश सिद्धांत है जो इस विचार के आधार पर है कि जोखिम-प्रतिकूल निवेशक अनुकूलित करने के लिए पोर्टफोलियो का निर्माण कर सकते हैं या बाजार जोखिम के किसी दिए गए स्तर के आधार पर अपेक्षित रिटर्न अधिकतम करें, यह मानना कि जोखिम उच्च इनाम का एक निहित हिस्सा है। यह वित्त और निवेश से निपटने वाले सबसे महत्वपूर्ण और प्रभावशाली आर्थिक सिद्धांतों में से एक है।

"पोर्टफोलियो सिद्धांत" या "पोर्टफोलियो प्रबंधन सिद्धांत" भी कहा जाता है, एमपीटी सुझाव देता है कि इष्टतम पोर्टफोलियो का "कुशल सीमा" बनाना संभव है,

जो किसी दिए गए स्तर के लिए अधिकतम संभावित अपेक्षित रिटर्न प्रदान करता है। यह सुझाव देता है कि अपेक्षित जोखिम और एक विशेष स्टॉक की वापसी को देखने के लिए पर्याप्त नहीं है। एक से अधिक स्टॉक में निवेश करके, एक निवेशक विविधता के लाभों का लाभ उठा सकता है, विशेष रूप से पोर्टफोलियो की जोखिम में कमी। एमपीटी विविधीकरण के लाभों को प्रमाणित करता है, जिसे आपके सभी अंडों को एक टोकरी में नहीं डालने के रूप में भी जाना जाता है।

एमपीटी मॉडर्न पोर्टफोलियो थ्योरी निवेश में जोखिम विविधीकरण के गणितीय फॉर्मूलेशन का प्रतिनिधित्व करता है, जिसका लक्ष्य निवेश संपत्तियों के समूह को चुनना है,

जो किसी भी संपत्ति से सामूहिक रूप से कम जोखिम रखते हैं। यह संभव हो जाता है, क्योंकि विभिन्न संपत्ति प्रकार अक्सर विपरीत दिशाओं में मूल्य में बदल जाते हैं। असल में निवेश, जोखिम और वापसी के बीच एक व्यापारिक होने के नाते, यह अनुमान लगाता है कि जोखिम भरा संपत्तियों में उच्चतम अपेक्षित रिटर्न होते हैं।

मार्कोवित्ज़ मॉडल और एमपीटी

इस प्रकार, एमपीटी दिखाता है कि दी गई राशि के लिए अधिकतम संभावित अपेक्षित रिटर्न के साथ पोर्टफोलियो कैसे चुनें। यह भी बताता है कि दिए गए अपेक्षित रिटर्न के लिए न्यूनतम संभव जोखिम वाले पोर्टफोलियो का चयन कैसे करें।

इसलिए, आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत को विविधीकरण के रूप में देखा जाता है जो सर्वोत्तम संभव विविधीकरण रणनीति खोजने का तरीका बताता है।

एमपीटी धारणाएं

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत निम्नलिखित मान्यताओं और मौलिक सिद्धांतों पर निर्भर करता है जो मुख्य अवधारणाएं हैं जिन पर इसका निर्माण किया गया है:

• प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने के लिए कोई लेनदेन लागत नहीं है।

बोली लगाने और कीमतों के बीच कोई फैलाव नहीं हैं। कोई कर चुकाया नहीं जाता है, इसका एकमात्र जोखिम यह निर्धारित करने में एक भूमिका निभाता है कि एक निवेशक कौन सी प्रतिभूतियां खरीद लेगा।

एक निवेशक को किसी भी आकार की स्थिति और किसी भी सुरक्षा में लेने का मौका मिलता है। बाजार तरलता अनंत है और कोई भी बाजार को स्थानांतरित नहीं कर सकता है। ताकि निवेशक किसी भी सुरक्षा में किसी भी आकार की स्थिति लेने से रोक सके।

• निवेश निर्णय लेने के दौरान निवेशक करों पर विचार नहीं करता है और लाभांश या पूंजीगत लाभ प्राप्त करने की दिशा में उदासीन होता है।

• निवेशक आमतौर पर तर्कसंगत और जोखिम प्रतिकूल होते हैं। वे निवेश में निहित सभी जोखिमों से पूरी तरह से अवगत हैं और वास्तव में जोखिम निर्धारण के आधार पर स्थिति लेते हैं जो अधिक अस्थिरता को स्वीकार करने के लिए उच्च रिटर्न मांगते हैं।

• जोखिम वापसी संबंध एक ही समय क्षितिज पर देखे जाते हैं। दीर्घकालिक सट्टा और अल्पकालिक सट्टा दोनों ही प्रेरणा, लाभ लक्ष्य और समय क्षितिज साझा करते हैं।

• निवेशक जोखिम माप पर समान विचार साझा करते हैं। सभी निवेशक जानकारी द्वारा प्रदान किए जाते हैं

और उनकी बिक्री या खरीद निवेश के समान मूल्यांकन पर निर्भर करती है और सभी के पास निवेश से समान अपेक्षाएं होती हैं।

एक विक्रेता को केवल बिक्री करने के लिए प्रेरित किया जाएगा क्योंकि एक और सुरक्षा में अस्थिरता का स्तर होता है जो उसकी वांछित वापसी के अनुरूप होता है। एक खरीदार खरीद लेगा क्योंकि इस सुरक्षा में जोखिम का स्तर होता है जो वह लौटने के अनुरूप होता है।

• निवेशक केवल अपने होल्डिंग्स के विविधीकरण से जोखिम को नियंत्रित करना चाहते हैं।

बाजार में सभी संपत्तियों को मानव पूंजी समेत खरीदा और बेचा जा सकता है।

• राजनीति और निवेशक मनोविज्ञान का बाजार पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है।

• पोर्टफोलियो का जोखिम सीधे दिए गए पोर्टफोलियो से रिटर्न की अस्थिरता पर निर्भर करता है।

एक निवेशक उपयोग की वृद्धि को प्राथमिकता देता है।

• एक निवेशक या तो न्यूनतम जोखिम के लिए अपनी वापसी को अधिकतम करता है या किसी दिए गए स्तर के जोखिम के लिए अपने पोर्टफोलियो रिटर्न को अधिकतम करता है।

• विश्लेषण निवेश के एक एकल अवधि मॉडल पर आधारित है।