एनपीवी दृष्टिकोण का एक समीक्षा - A review of NPV Approach

शुद्ध वर्तमान मूल्य / Net present value

शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्यों (प्रारंभिक लागत सहित) को घटाने के द्वारा गणना की गई लाभ का एक माप है, जो कि अवधि के दौरान नकद प्रवाह के मूल्यों से होता है। अन्तर्वाह और बहिप्रवाह को क्रमशः लाभ और लागत नकद प्रवाह के रूप में वर्णित किया जा सकता है। समय, वर्तमान

पैसे का समय मूल्य (TIME VALUE OF MONEY) यह निर्धारित करता है कि समय नकद प्रवाह के मूल्य को प्रभावित करता है। उदाहरण के लिए, एक ऋणदाता अब से 1.00 डॉलर प्रति माह प्राप्त करने के वादे के लिए 99 सेंट की पेशकश कर सकता है,

लेकिन भविष्य में 20 डॉलर का वही डॉलर प्राप्त करने का वादा उसी व्यक्ति (ऋणदाता) को आज बहुत कम होगा, भले ही दोनों मामलों में वापसी समान रूप से निश्चित थी। भविष्य में नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य में यह कमी बाजार की वापसी दर पर आधारित है।

अधिक तकनीकी रूप से, समय श्रृंखला के दौरान मामूली बराबर मूल्य के नकद प्रवाह के परिणामस्वरूप विभिन्न प्रभावी मूल्य नकद प्रवाह होते हैं जो भविष्य में नकद प्रवाह को समय के साथ कम मूल्यवान बनाते हैं। उदाहरण के लिए समान नकदी प्रवाह की समय श्रृंखला में, वर्तमान नकदी प्रवाह सबसे मूल्यवान होते हैं, प्रत्येक भविष्य के नकदी प्रवाह पिछले नकद प्रवाह की तुलना में कम मूल्यवान बनाते जाते हैं।

आज नकद प्रवाह भविष्य में एक समान नकद प्रवाह की तुलना में अधिक मूल्यवान है क्योंकि वर्तमान प्रवाह का तुरंत निवेश किया जा सकता है और रिटर्न अर्जित करना शुरू हो सकता है, जबकि भविष्य का प्रवाह नहीं हो सकता है।

शुद्ध वर्तमान मूल्य (Net Present Value NPV) निवेश की प्रत्येक अवधि के लिए लागत (ऋणात्मक नकद प्रवाह) और लाभ (सकारात्मक नकद प्रवाह) की गणना करके निर्धारित किया जाता है। अवधि आम तौर पर यह एक वर्ष की होता है, लेकिन तिमाही-सालों, अर्धवार्षिक या महीनों में मापा जा सकता है। प्रत्येक अवधि के लिए नकद प्रवाह की गणना के बाद, प्रत्येक के वर्तमान मूल्य (PV) को रिटर्न की आवधिक दर (बाजार द्वारा निर्धारित प्रत्याय दर ) पर अपने भविष्य के मूल्य को विभाजित कर हासिल किया जाता है।

एनपीवी (NPV) सभी छूट वाले भविष्य के नकद प्रवाह का योग है। इसकी सादगी के कारण, एनपीवी (NPV) यह निर्धारित करने के लिए एक उपयोगी उपकरण है कि एक परियोजना या निवेश के परिणामस्वरूप शुद्ध लाभ या हानि होगी। एक सकारात्मक एनपीवी (NPV) लाभ परिणाम, जबकि एक नकारात्मक एनपीवी (NPV) नुकसान परिणाम दर्शाता है। एनपीवी (NPV) वर्तमान मूल्य शर्तों में, धन की लागत से ऊपर नकद प्रवाह की अतिरिक्त या कमी को मापता है।

असीमित पूंजी बजट की सैद्धांतिक स्थिति में एक कंपनी को सकारात्मक एनपीवी (NPV) के साथ हर निवेश का अनुसरण करना चाहिए। हालांकि, व्यावहारिक रूप से एक कंपनी की पूंजीगत बाधाएं उच्चतम एनपीवी (NPV) के साथ परियोजनाओं में निवेश को सीमित करती हैं

जिनकी लागत नकद प्रवाह या प्रारंभिक नकदी निवेश कंपनी की पूंजी से अधिक नहीं होता है। एनपीवी (NPV) रियायती नकदी प्रवाह (DCF) विश्लेषण में एक केंद्रीय उपकरण है और लंबी अवधि की परियोजनाओं के मूल्यांकन के लिए धन के समय मूल्य का उपयोग करने के लिए एक मानक विधि है। यह व्यापक रूप से पूरे अर्थशास्त्र, वित्त, और लेखांकन में प्रयोग किया जाता है।

इस मामले में जब सभी भावी नकदी प्रवाह सकारात्मक होते हैं, या आने वाले (जैसे कि बॉन्ड के प्रिंसिपल और कूपन भुगतान) नकदी का एकमात्र बहिर्वाह खरीद मूल्य है, एनपीवी (NPV) केवल खरीद मूल्य से कम भविष्य के नकद प्रवाह का पीवी (PV) है। एनपीवी (NPV) को रियायती नकद प्रवाह और नकद बहिर्वाह की रकम के बीच "अंतर राशि" के रूप में वर्णित किया जा सकता है।

यह आज भविष्य में पैसे के वर्तमान मूल्य की तुलना में मुद्रा के वर्तमान मूल्य की तुलना करता है, मुद्रास्फीति लेता है और खाते में लौटता है।

प्रत्येक नकद प्रवाह / बहिर्वाह को अपने वर्तमान मूल्य (PV) पर वापस छूट दी जाती है तब सभी को समायोजित किया जाता है। इसलिए, एनपीवी सभी शर्तों का योग है,

Re (1+ )" T नकदी प्रवाह का समय (year of cash flow)

- छूट दर, यानी वापसी जो कि समान जोखिम वाले निवेश पर समय की प्रति यूनिट अर्जित की जा सकती है

Rt- शुद्ध नकद प्रवाह (Net cash value) यानी अन्तर्वाह (cash inflow) और बहिप्रवाह (cash outflow), t समय पर। शैक्षणिक उद्देश्यों के लिए, RO को आम तौर पर निवेश के रूप में अपनी भूमिका पर जोर देने के लिए राशि के बाई ओर रखा जाता है।

इस फॉर्मूला का नतीजा वार्षिक शुद्ध नकद अन्तर्वाह के साथ गुणा किया गया है और वर्तमान नकद व्यय द्वारा वर्तमान मूल्य में कमी आई है, लेकिन ऐसे मामलों में जहां नकद प्रवाह राशि में बराबर नहीं है, तो पिछले सूत्र का प्रत्येक नकद प्रवाह अलग से वर्तमान मूल्य निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाएगा। 12 महीने के भीतर किसी भी नकदी प्रवाह को एनपीवी (NPV) उद्देश्य के लिए छूट नहीं दी जाएगी, फिर भी पहले वर्ष RO के दौरान सामान्य प्रारंभिक निवेश को नकारात्मक नकदी प्रवाह का सारांश दिया जाता है।

( अवधि, नकदी प्रवाह) जोड़े (टी, आर) को देखते हुए जहां एन (N) अवधि की कुल संख्या है, शुद्ध वर्तमान मूल्य एनपीवी द्वारा दिया जाता है:

निर्णय लेने में प्रयोग करें

एनपीवी एक संकेतक है कि फर्म का निवेश या परियोजना कितनी मूल्य जोड़ती है। एक विशेष परियोजना के साथ, यदि आरटी सकारात्मक मूल्य है, तो परियोजना टी के समय सकारात्मक नकद प्रवाह की स्थिति में है। यदि आरटी एक नकारात्मक मूल्य है, तो परियोजना टी के समय छूट वाले नकद बहिर्वाह की स्थिति में है। एक सकारात्मक एनपीवी के साथ उचित रूप से जोखिम वाली परियोजनाओं को स्वीकार किया जा सकता है।

इसका अर्थ यह नहीं है कि उन्हें पूंजी की लागत पर एनपीवी की धारण के बाद बिना अन्य उपलब्ध निवेशों की तुलना में शुरू किया जाना चाहिए।

वित्तीय सिद्धांत में, यदि दो परस्पर अन्य विकल्पों के बीच कोई विकल्प है, तो उच्च एनपीवी उपज करने वाला विकल्प चुना जाना चाहिए। एक सकारात्मक शुद्ध वर्तमान मूल्य इंगित करता है कि किसी परियोजना या निवेश (वर्तमान डॉलर में) द्वारा उत्पन्न अनुमानित कमाई अनुमानित लागत (वर्तमान डॉलर में भी) से अधिक है। आम तौर पर एक सकारात्मक एनपीवी (NPV) के साथ एक निवेश लाभदायक होगा और एक नकारात्मक एनपीवी (NPV) के साथ एक शुद्ध नुकसान होगा। यह अवधारणा शुद्ध नकद प्रवाह नियम का आधार है, जो यह निर्देश देती है,

कि केवल एक ही निवेश जो सकारात्मक एनपीवी मूल्यों के साथ हो, किया जाना चाहिए।

कंपनी की पूंजी की लागत का उपयोग करते हुए, शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) मूल निवेश से कम रियायती नकद प्रवाह का योग है।

एनपीवी: > 0 ज्यादा शेयरधारकों के साथ परियोजनाओं में वापसी एनपीवी < कम शेयरधारकों के साथ परियोजनाओं की वापसी