विनिमय / Swap

स्वैप, एक व्युत्पन्न अनुबंध है जहां दो पक्ष वित्तीय साधनों का आदान-प्रदान करते हैं। अधिकांश स्वैप व्युत्पन्न अनुबंध होते हैं जिसमें दो प्रतिपक्षी पार्टी के किसी अन्य वित्तीय साधन के लिए एक पार्टी के वित्तीय साधन की नकद प्रवाह का आदान-प्रदान करते हैं। लाभ वित्तीय उपकरणों के प्रकार पर निर्भर करता है। उदाहरण के लिए, दो बॉन्ड से जुड़े स्वैप के मामले में, लाभ, बॉन्ड से जुड़े आवधिक ब्याज (कूपन) भुगतान हो सकते हैं। विशेष रूप से, दो प्रतिपक्षी किसी अन्य धारा के खिलाफ नकदी प्रवाह की एक धारा का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत हैं। स्वैप समझौते उन तारीखों को परिभाषित करता है जब नकद प्रवाह का भुगतान किया जाता है और जिस तरह से उन्हें अर्जित किया जाता है और गणना की जाती है।

आम तौर पर जब अनुबंध शुरू किया जाता है, तो कम से कम इनमें से एक श्रृंखला नकद प्रवाह एक अनिश्चित चर द्वारा निर्धारित किया जाता है, जैसे की फ्लोटिंग ब्याज दर, विदेशी मुद्रा दर, इक्विटी मूल्य या कमोडिटी मूल्य । नकदी प्रवाह की गणना एक मूलभूत मूल राशि से की जाती है। भविष्य के विपरीत, एक अग्रेषण या विकल्प, आमतौर पर प्रतिद्वंद्वियों के बीच वास्तविक राशि का आदान-प्रदान नहीं किया जाता है। नतीजतन, स्वैप नकदी या संपार्श्विक में हो सकता है।

स्वैप का उपयोग ब्याज दर के जोखिम जैसे कुछ जोखिमों को संभालने के लिए किया जा सकता है, या अंतर्निहित कीमतों की अपेक्षित दिशा में परिवर्तनों पर अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है।

स्वैप के प्रकार

महत्व के क्रम में, पांच सामान्य प्रकार के स्वैप हैं: ब्याज दर स्वैप, मुद्रा स्वैप, क्रेडिट स्वैप, कमोडिटी स्वैप और इक्विटी स्वैप इनके अलाव कई अन्य प्रकार के स्वैप भी होते हैं।

व्याज दर स्वैप

स्वैप का सबसे आम प्रकार ब्याज दर स्वैप है। कुछ कंपनियों को निश्चित दर बाजारों में तुलनात्मक लाभ हो सकता है, जबकि अन्य कंपनियों के पास फ्लोटिंग रेट बाजारों में तुलनात्मक लाभ होता है। जब कंपनियां उधार लेना चाहती हैं, तो वे सस्ते उधार लेने की तलाश करते हैं। यानी बाजार से सस्ते जहां उनके तुलनात्मक लाभ होते हैं। हालांकि, इससे कंपनी उधार लेना पड़ सकता है जब वह तय करना चाहता है। एक स्वैप का, एक निश्चित दर ऋण का एक फ्लोटिंग रेट लोन या इसके विपरीत एक फ्लोटिंग रेट लोन का एक निश्चित दर ऋण में बदलने का असर पड़ता है।

मुद्रा स्वैप / Currency swaps

एक मुद्रा स्वैप में किसी अन्य मुद्रा में समान ऋण पर मूलधन और निश्चित दर ब्याज भुगतान के लिए एक मुद्रा में ऋण पर मूलधन और निश्चित दर व्याज भुगतान का आदान-प्रदान करना शामिल है। ब्याज दर स्वैप की तरह, मुद्रा स्वैप तुलनात्मक लाभ से प्रेरित होते हैं। मुद्रा स्वैप में दोनों पक्षों के बीच मूलधन और ब्याज दोनों को स्वैप करने की आवश्यकता होती है, जिसमे विपरीत दिशा में एक अलग मुद्रा में नकद प्रवाह होता है। यह व्यक्तियों और ग्राहकों में भी एक बहुत ही महत्वपूर्ण साम्यक स्वरूप है।

कमोडिटी स्वैप / Commodity swap

एक वस्तु स्वैप, एक समझौता है जिसके द्वारा एक निर्दिष्ट अवधि के दौरान, एक निश्चित कीमत के लिए एक फ्लोटिंग (या बाजार या स्थान) मूल्य का आदान-प्रदान किया जाता है। कमोडिटी स्वैप के विशाल बहुमत में कच्चे तेल शामिल हैं।

अधीनस्थ जोखिम स्वैप / Subordinated risk swaps

एक अधीनस्थ जोखिम स्वैप (SRS), या इक्विटी जोखिम स्वैप, एक अनुबंध है जिसमें खरीदार (या इक्विटी धारक) कुछ जोखिमों को स्थानांतरित करने के विकल्प के लिए विक्रेता (या मूक धारक) को प्रीमियम देता है। इनमें अंतर्निहित इक्विटी, प्रबंधन या कानूनी जोखिम का कोई भी रूप शामिल हो सकता है। निष्पादन के माध्यम से इक्विटी धारक शेयरों, प्रबंधन जिम्मेदारियों या अन्यथा स्थानांतरित कर सकता है। इस प्रकार, सामान्य और विशेष उद्यमशील जोखिमों को प्रबंधित, आवंटित या समय से पहले हेज किया जा सकता है। उन उपकरणों का व्यापार ओवर-द-काउंटर (OTC) है और दुनिया भर में इसके केवल कुछ ही विशेष निवेशक हैं।

अन्य विविधताएं

स्वैप संरचना पर असंख्य भिन्नताएं हैं, जो केवल वित्तीय इंजीनियरों की कल्पना और कॉर्पोरेट संरचनाओं की इच्छा और विदेशी संरचनाओं के लिए निधि प्रबंधकों की इच्छा से ही सीमित हैं।

• कुल रिटर्न स्वैप: कुल रिटर्न स्वैप, एक स्वैप है जिसमें पार्टी ए एक परिसंपत्ति की कुल वापसी का भुगतान करता है, और पार्टी बी आवधिक ब्याज भुगतान करता है। कुल रिटर्न पूंजीगत लाभ या हानि, साथ ही कोई ब्याज या लाभांश भुगतान है। ध्यान दें कि यदि कुल रिटर्न ऋणात्मक है, तो पार्टी ए को पार्टी बी से यह राशि प्राप्त होती है। पार्टियों को अंतर्निहित संपत्तियों को रखने के बिना अंतर्निहित स्टॉक या इंडेक्स की वापसी का जोखिम होता है। वास्तव में अंतर्निहित परिसंपत्ति के स्वामित्व वाले पार्टी बी का लाभ या हानि उनके लिए समान है।

• स्वैप पर एक विकल्प को स्वैपशन कहा जाता है। ये एक पार्टी को “अधिकार के साथ प्रदान करते हैं। लेकिन एक स्वैप में प्रवेश करने के लिए भविष्य के समय पर दायित्व नहीं देते हैं।

• एक भिन्नता स्वैप: एक भिन्नता स्वैप, एक ओवर-द-काउंटर उपकरण है जो किसी को परिवर्तन की परिमाण से जुड़े जोखिमों पर अनुमान लगाने या बचाव करने की अनुमति देता है, एक सीएमएस, एक स्वैप है जो क्रेता को स्वैप पर प्राप्त प्रवाह की अवधि को ठीक करने की अनुमति देता है।

• एक अमूर्तकरण स्वैप आम तौर पर एक ब्याज दर स्वैप होता है जिसमें स्वैप के जीवन के दौरान ब्याज भुगतान में कमी का प्रावधान होता है, ये अमूमन बंधक के पूर्व भुगतान से जुड़ी दर पर या लीबोर (LIBOR) जैसे ब्याज दर बेंचमार्क पर यह उन बैंकों के उन ग्राहकों के लिए उपयुक्त है जो अनुमानित वित्त पोषण आवश्यकता, या निवेश कार्यक्रमों में शामिल ब्याज दर जोखिम का प्रबंधन करना चाहते हैं।

उन शून्य इकाइयों के लिए एक शून्य कूपन स्वैप का उपयोग किया जाता है, जिनकी देनदारियां फ्लोटिंग दरों में अंकित होती हैं लेकिन साथ ही परिचालन उद्देश्यों के लिए नकद बचाने के लिए भी इच्छुक हैं।

• एक स्थगित दर स्वैप उन फंडों के उपयोगकर्ताओं के लिए विशेष रूप से आकर्षक है, जिन्हें तुरंत धन की आवश्यकता होती है लेकिन ब्याज की वर्तमान दरों को बहुत आकर्षक नहीं मानते हैं और महसूस करते हैं कि भविष्य में दरें गिर सकती हैं।

• बैंकों द्वारा एक सामग्री संचय स्वैप का उपयोग किया जाता है, जिसमे वह अपने ग्राहकों को समय के साथ बढ़ती रकम उधार देने पर सहमत हो जाता है ताकि वे परियोजनाओं को वित्त पोषित कर सकें।

• एक फॉरवर्ड स्वैप एक निवेशक की विशिष्ट समय-सीमा आवश्यकताओं को पूरा करने के उद्देश्य से अवधि में भिन्न दो स्वैप के संश्लेषण के माध्यम से बनाया गया एक समझौता है।