सिक्योरिटी का मूल्यांकन - Valuation of securities

यह निर्धारित करने की प्रक्रिया कि सुरक्षा कितनी है। सुरक्षा मूल्यांकन अत्यधिक व्यक्तिपरक है, लेकिन यह सबसे आसान है जब कोई मूर्त संपत्ति के मूल्य, ऋण के स्तर और सुरक्षा जारी करने वाली कंपनी के अन्य मात्रात्मक डेटा पर विचार कर रहा हो। उदाहरण के लिए, वर्तमान वर्ष के लिए कंपनी की कमाई का निर्धारण करना यह निर्धारित करने से अधिक आसान है कि कंपनी की ब्रांड मान्यता का मूल्य 10 वर्षों में क्या हो सकता है। मौलिक विश्लेषण में मूल्यांकन महत्वपूर्ण है, जिनमें से चिकित्सक आमतौर पर कंपनी की कमाई को इसके मूल्य का संकेत मानते हैं।

कभी-कभी इन निवेशों से रिटर्न निश्चित होता है (बांड के साथ) और कभी-कभी चर (स्टॉक के साथ)।

कोई फर्क नहीं पड़ता कि आप किस प्रकार के निवेश की जांच कर रहे हैं, मूल्य एक ही मूल प्रश्न पर निर्भर करता है: एक निवेशक संपत्ति की आय उत्पादक क्षमता के लिए भुगतान करने के लिए कितना इच्छुक होगा? यह देखते हुए कि प्रश्न हमेशा एक ही है, आप सोचेंगे कि मूल्य की गणना के लिए विधि समान होगी - और, अधिकांश भाग के लिए यह है!

यह अध्याय मूल DCF विधि की समीक्षा के साथ शुरू होता है, और निवेश मूल्यांकन में इसका महत्व इसके बाद, हम कुछ विशेषताओं ऋण निवेशों की जांच करते हैं, विशेष रूप से बांड जो किसी भी प्रकार के निवेश का सबसे सीधा मूल्यांकन प्रदान करते हैं।

फिर हम एक कंपनी में इक्विटी निवेश पर अपना ध्यान केंद्रित करते हैं - शेयरों की ग्लैमरस दुनिया । अंत में, हम विकल्पों के मूल्यांकन को देखते हैं- एक और सुरक्षा पर रखा गया दांव आम तौर पर आम स्टॉक।

आगे देख रहा । यह अध्याय अध्याय 5 का एक अग्रदूत है, जिसमें हम असतत निवेश हितों के बजाय एक संपूर्ण व्यवसाय के मूल्यांकन पर विचार करते हैं। हम यह भी देखेंगे कि डीसीएफ मॉडल तीन प्रमुख व्यवसाय मूल्यांकन विधियों से कैसे संबंधित है संपत्ति, आय / निवेश और बाजार / तुलना के किसी व्यवसाय के मूल्यांकन के लिए विभिन्न दृष्टिकोण हैं। इनमें से प्रमुख हैं:

मूल्यांकन के लिए एसेट-आधारित दृष्टिकोण

कमाई आधारित दृष्टिकोण

बाजार मूल्य आधारित दृष्टिकोण

उचित मूल्य विधि

एसेट - वैल्यूएशन पर आधारित दृष्टिकोण

यह दृष्टिकोण शुद्ध संपत्तियों के मूल्य का निर्धारण करना है। परिसंपत्तियों का मूल्यांकन उनके पुस्तक मूल्य, बाजार मूल्य, प्रतिस्थापन मूल्य या परिसमापन मूल्य पर किया जा सकता है

और यह विधि परिसंपत्तियों के मूल्यांकन का आधार निर्धारित करती है।

मूल्यांकन के आधार पर कमाई

मूल्यांकन के लिए कमाई आधारित दृष्टिकोण इस प्रस्ताव पर है कि व्यावसायिक मूल्यांकन भविष्य की कमाई या नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की फर्म की क्षमता पर आधारित होना चाहिए। इस प्रकार, यह दृष्टिकोण परिसंपत्ति आधारित दृष्टिकोण की सीमा को समाप्त कर देता है जो नकदी प्रवाह और कमाई उत्पन्न करने के लिए फर्म की क्षमता की पूरी तरह से अनदेखी करता है। आय को दो आधारों पर मापा जा सकता है:

V लेखांकन द्वारा अर्जित आय और

v नकदी प्रवाह द्वारा मापा गया आय।

लेखांकन द्वारा मापी गई आय के आधार पर फर्म का मूल्य इस प्रकार व्यक्त किया जा सकता है:

मान 11 = 1 (फर्म के लिए नकद प्रवाह / (1+k0) t

जहां को उचित छूट कारक, टीसमय (अनंत तक वर्ष)

वैल्यूएशन के लिए बाजार मूल्य आधारित दृष्टिकोण

बाजार मूल्य दृष्टिकोण एक व्यापार के मूल्य की गणना करने में सबसे व्यापक रूप से और अक्सर उपयोग किया जाता है, विशेष रूप से, बड़ी सूचीबद्ध कंपनियों। इस उद्देश्य के लिए कंपनी की प्रतिभूतियों के बाजार मूल्यों का उपयोग किया जाता है । असाइन किए गए बाजार मूल्य a) स्टॉक एक्सचेंज में प्रचलित कीमतों के 12 महीने का औसत या तो हो सकता है, ख) एक वर्ष या सी के दौरान कम और उच्च सुरक्षा मूल्यों का औसत) किसी अन्य स्वीकार्य औसत तरीके का इस्तेमाल किया जा सकता है। इस पद्धति का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है और यह उचित है क्योंकि बाजार मूल्य निवेशक की सहमति को दर्शाता है। इस पद्धति का नुकसान यह है कि बाजार मूल्य सट्टा कारकों से भी प्रभावित हो सकते हैं।

मूल्यांकन का उचित मूल्य तरीका

उचित मूल्य विधि अपने आप में एक स्वतंत्र विधि नहीं है, लेकिन उपरोक्त चर्चा की गई विधियों में से एक या अधिक द्वारा प्रदान किए गए परिणामों के औसत या भारित औसत पर आधारित है। यह विधि मूल्यांकन का एक संतुलित आंकड़ा देती है लेकिन व्यापार मूल्यांकन में सीमित अनुप्रयोग है।

मूल्यांकन के अन्य दृष्टिकोण‍

किसी व्यवसाय को महत्व देने के लिए हाल के वर्षों में कई तरीके विकसित किए गए हैं। दो प्रमुख दृष्टिकोण

हैं:

बाजार मूल्य जोड़ा दृष्टिकोण (MVA)

एमवीए दृष्टिकोण फर्म के इक्विटी बाजार मूल्य में परिवर्तन को मापता है जिसके परिणामस्वरूप इक्विटी निवेश में परिवर्तन होता है जिसमें आम स्टॉक कैपिटल और बरकरार कमाई होती है।

MVA= फर्म की इक्विटी का बाजार मूल्य इक्विटी पूंजी निवेश |

MVA को सभी निवेशित धन जैसे ऋण और वरीयता पूंजी के प्रदाताओं के बिंदु से भी मापा जा सकता है।

MVA = [फर्म की प्रतिभूतियों का कुल बाजार मूल्य (इक्विटी शेयरधारकों के फंड + वरीयता पूंजी + ऋण) ।

MVA दृष्टिकोण का उपयोग सभी प्रकार की कंपनियों के लिए नहीं किया जा सकता है और इसका उपयोग

केवल उन कंपनियों द्वारा किया जा सकता है जो बाजार मूल्य उपलब्ध हैं।

आर्थिक मूल्य जोड़ा दृष्टिकोण (EVA)

ईवीए धन की कुल लागत और करों के बाद परिचालन आय के बीच अंतर को दर्शाता है। यह पूरी तरह से कंपनी के पिछले प्रदर्शन पर आधारित है। जिस सिद्धांत पर यह दृष्टिकोण आधारित है वह यह है कि क्या फर्म निवेश किए गए धन पर उच्च दर अर्जित कर रहा है, इसे प्राप्त करने की लागतों की तुलना में। धनराशि प्राप्त

करने की लागत को पूंजी की भारित औसत लागत (WACC) द्वारा मापा जाता है।

ईवा = करों के बाद शुद्ध परिचालन लाभ (कुल पूंजी x WACC)

यदि ईवा सकारात्मक है, तो इसका मतलब है कि कंपनी शेयरधारकों की संपत्ति में इजाफा कर रही है। यदि ईवा नकारात्मक है, तो इसका मतलब है कि कंपनी ने शेयरधारकों के मौजूदा मूल्य को मिटा दिया है।